金融衍生品相关论文5000字开头

第一节金融衍生工具概述　　一、金融衍生工具的概念和特征　　（一）金融衍生工具的概念　　金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。　　1、美国《财务会计准则第133号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约：　　（1）具有①一个或多个基础变量；②一个或多个名义金额或支付额度。具有专门条款规定结算金额，某些情况下要说明是否需要结算　　（2）不许要初始净投资，或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比，要求较少的净投资。　　（3）合约条款要求或允许净额结算，可以通过外在与合约的方式，方便地结清头寸，或者允许交割某种资产使得接受方头寸与净额结算无显著差异。　　2、《国际会计准则第39号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具：　　（1）其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动　　（2）不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资。　　（3）在未来日期结算。　　2005年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定（试行）》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”，其后续计量按“公允价值”计算，形成的损益计入当期损益。　　（二）金融衍生工具的基本特征　　1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移　　2、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ，则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。　　3、联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。　　4、不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险　　二、金融衍生工具的分类 (新)　　（一）按照产品形态和交易场所分类：　　1、内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同（也称主合同）中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。　　2、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。　　3、OTC交易的衍生工具。　　（二）按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等）　　（三）按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具　　三、金融衍生工具的产生与发展趋势　　（一）金融衍生工具的产生与发展　　1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险　　2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。　　（1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化　　（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展；　　（3）放松外汇管制　　（4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。　　3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。　　4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。　　（二）金融衍生工具的新发展　　1、风险管理型创新。　　2、增强流动型创新　　3、信用创造型创新　　4、股权创造型创新　　第二节金融远期、期货与互换　　　　　　　　　一、现货交易、远期交易、期货交易　　（一）现货交易：“一手钱一手货”　　（二）远期交易　　（三）期货交易　　二、金融远期合约与远期合约市场：　　金融远期合约是最基础的金融衍生产品。是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格（称为远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标底的金融资产（或金融变量的合约）　　（一）股权类资产的远期合约　　（二）债权类资产的远期合约　　（三）远期利率协议　　（四）远期汇率协议　　三、金融期货合约与金融期货市场　　（一）金融期货的定义和特征　　1、金融期货定义：首先了解期货交易：交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易；期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书；以各种金融商品（外汇、债券、股票价格指数）为标的物的期货交易方式。　　2、金融期货的基本特征　　（1）交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品；而期货交易的对象是金融期货合约　　（2）交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会；而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。　　（3）交易价格的含义不同：金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期　　（4）交易方式不同。金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。　　（5）结算方式不同：现货交易转让；对冲结算　　3、金融期货与普通远期交易之间的区别：　　（1）交易场所和交易组织形式不同　　（2）交易的监管制度不同　　（3）金融期货交易是标准化交易　　（4）保证金制度和每日结算制度导致违约风险　　（二）金融期货的主要交易制度　　1、集中交易制度　　2、标准化期货合约和对冲机制　　3、保证金及其杠杆作用　　4、结算所和无负债结算制度　　5、限仓制度　　6、大户报告制度　　（三）金融期货的种类：　　1、外汇期货　　外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生（外汇市场汇率的不确定性）（ 1970 年代初）　　外汇汇率风险的种类：　　商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性；　　金融性外汇风险包括债权债务风险（国际借贷中因汇率变动）和储备风险（外汇储备的汇率风险）　　2、利率期货　　其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。　　（1）债券期货：以国债期货为主的债券期货市各主要交易所最重要的利率期货品种。　　（2）主要参考利率期货：libor、hibor　　（3）股权类期货　　①股指期货：最早产生于 1982 年美国堪萨斯农产品交易所的股值期货交易，以股票价格指数为标的物和交易对象进行交易，采用现金结算的方式，合约的价值以股票价格指数值乘以一个固定的金额来计算；出现的股指期货情况： CME 推出的标准普尔 500 种股票价格综合指数期货、 NSE 推出的综合指数期货，堪萨斯农产品交易所推出的价值线综合指数期货； 1983 年悉尼期货交易所推出股值期货； 1984 年伦敦国际金融期货交易所推出的金融时报 100 种股值期货；香港恒生价格指数期货　　②单只股票期货：以单只股票作为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的股票。　　③股票组合期货：　　（四）金融期货的功能　　1、套期保值功能：是通过在现货市场于期货市场同时作出相反的交易方式。　　（1）套期保值的基本原理　　（2）套期保值的基本作法　　2、价格发现功能：在公开股票高效竞争的环境种通过集中竞价形成期货价格的功能期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，因为将众多影响供求关系的因素集中在交易场内，通过公开竞价集中形成一个统一的交易价格　　3、投机功能　　4、套利功能　　金融期货的集中交易制度　　交易在期货交易所进行。交易所的职责：提供交易场所和设施；制定标准化期货合约；制定交易的规章制度和交易规则；监督交易过程；控制市场风险；提供交易信息；监督和组织期货交易　　交易所采取会员制。非会员只能通过委托会员经纪商交易　　撮合成交方式：　　做市商方式：报价驱动方式，交易者接受报价　　竞价方式：指令驱动方式，通过撮合中心直接匹配撮合　　金融期货的标准化期货合约和对冲机制　　期货合约由交易所设计、经主管机关批准后向市场公布　　合约包括的内容：品种、交易单位、最小变动价位、每日限价、合约月份、交易时间、最后交易日、交割日、交割地点与方式，变量是标的商品的交易价格　　设计是为了方便交易双方在合约到期前做一笔相反的交易进行对冲，避免实物交割，达到保值和获利的目的。　　大约 2% 左右的期货合约需要进行最终交割　　金融期货的保证金及其杠杆作用　　设立保证金制度是为了控制期货交易的风险，提高效率　　初始保证金　　维持保证金　　保证金水平：由结算所规定，水平一般在 5-10% ，但最低为 1% ，最高达到 18% 　　保证金水平体现杠杆作用　　金融期货的交易结算所　　由独立的结算所作为清算机构，采取会员制　　结算所职责：确定并公布每日结算价及最后结算价；负责收取和管理保证金；负责对成交的合约进行逐日清算；对结算所会员的帐户进行调整平衡；监督到期合约的实物交割以及公布交易数据等信息　　无负债结算制度　　又称逐日盯市制度，以每种期货合约在交易日收盘前最后 1 分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔成交价进行对照，计算浮动盈亏，进行随时清市。　　以一个交易日为最长结算周期，并对所有帐户的交易头寸按不同到期日计算，要求所有交易盈亏及时结算，能够及时调整保证金帐户，控制市场风险。　　结算所的角色　　所有交易登载在结算所帐户上，成为所有交易者的对手，充当所有买方的卖方和所有卖方的买方。在合约对冲或到期平仓时负责清算盈亏　　交易所成为所有和约的履约担保者，承担所有的信用风险，省去交易者对交易双方财力、资信情况的审查。　　金融期货的限仓制度　　定义：为防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度　　形式：根据保证金数量规定持仓限额、对会员的持仓量限制和对客户的持仓量限制　　限仓原则：近期严于远期、套期保值与投机区别对待；机构与散户区别对待、总量限仓与比例限仓相结合、相反方向头寸不可抵消等　　金融期货的大户报告制度　　交易所建立限仓制度后，当会员或客户的持仓量到交易所规定的数量时，必须向交易所申报有关的开户、交易、资金来源、交易动机等情况，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为，并判断大户的交易风险状况　　大户报告制度是限仓制度的前一道屏障　　（五）金融期货的理论价格和影响因素　　1、金融期货的理论价格：　　购买现货并持有的机会成本=买价（当前现货价格）+持有期的资金利息-持现货金融工具获得的利　　息或红利以及在投资收益　　购买现货并持有的机会成本=买价（当前期货价格）　　2、影响金融期货价格的主要因素　　（1）现货价格　　（2）要求收益率或贴现率　　（3）时间长短　　（4）现货金融工具的付息状况　　（5）交割选择权　　四、金融互换交易　　互换是指：两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等　　第三节金融期权与期权类金融衍生产品　　　　　　　　　一、金融期权的定义和特征　　（一）金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量　　期权交易是一种单方面的有偿让渡。期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务；而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺　　（二）金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换　　（三）金融期货与金融期权的区别：　　1、基础资产不同。　　2、交易者权利与义务的对称性不同。　　3、履约保证不同。　　4、现金流转不同　　5、盈亏特点不同。　　6、套期保值的作用和效果不同。　　二、金融期权的分类　　（一）选择权的性质：买入期权 - 看涨期权，卖出期权 - 看跌期权　　（二）履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权　　（三）按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权。　　三、金融期权的功能：套期保值和价格发现　　四、金融期权的理论价格及其影响　　（一）金融期权的内在价值　　履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。　　依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权　　以 Evt 表示内在价值， s 表示市场价格， x 表示协议价格， m 交易单位，则　　看涨期权的内在价值为：若 S>X ，则 Evt= ( s- x) ，否则为 0 。　　看跌期权的内在价值为：若 S

随着我国经济实力的不断增强和国际货币体系改革的不断深入，人民币国际化已成为一个日益迫切需要解决的问题。它不仅仅关系到我国金融创新能否像实体经济一样崛起，形成经济和金融双轮驱动，而且关系到国际货币体系改革中我国地位提升能否得到主权货币强有力的支持，获得更多的投票权和话语权。21年在韩国召开的G2财长和央行行长会议就国际货币基金组织（IMF）改革达成“历史性协议”，中国持有IMF份额从第6位升至第3位，这对人民币国际化提出了进一步的要求。一、人民币国际化现状目前，人民币国际化已经取得了一些进展，在跨境贸易结算、本币互换、境外发行人民币债券和基金、建立境外人民币回流渠道等方面都有所推进。人民币最优货币区开始在两岸四地、华人经济圈、东亚经合组织、上合组织及周边国家和地区中逐渐形成和扩大。跨境贸易结算。自28年12月广东和长三角地区与港澳地区、广西和云南与东盟货物贸易进行人民币结算试点以来，国内试点的省市已经扩大至2个，跨境贸易结算境外地域已扩展至所有国家。据统计，截止到2011年4月底，我国跨境贸易人民币结算金额已突破1万亿。[1]可以说，跨境贸易结算既是人民币国际化带有标志性的第一步，初步体现了国际货币的支付和结算功能。与之同时，跨境贸易结算又是人民币国际化必经阶段，其顺利拓展将为今后进一步推动人民币国际化打下了坚实的基础。本币互换。自28年12月我国与韩国签订18亿人民币双边本币互换协议之后，29年2月，我国与马来西来签署了8亿人民币互换协议；29年3月，我国又与白俄罗斯、印度尼西亚签署了2亿和1亿人民币双边本币互换协议；29年4月，我国与阿根廷签订了7亿人民币互换协议。21年6月和7月，我国分别与冰岛、新加坡签署了35亿和15亿人民币的双边本币互换协议。2011年4月，我国又与新西兰签订了25亿人民币的双边本币互换协议。截止到目前，我国已与8个国家和地区签署了共8285亿人民币的双边货币互换协议。境外发行人民币债券和基金。27年6月，国家开发银行获准在香港发行第一只人民币债券，金额为5亿人民币；到21年8月，共有财政部、国家开发银行、中国进出口银行、中国银行、交通银行、建设银行、汇丰银行及东亚银行等8个金融机构在港发行了近4亿元的人民币债券；[2]截止到2011年4月底，在香港发行的人民币债券金额已达84亿元人民币。[3]境外人民币基金也于21年8月开闸，海通证券在香港发行了首只人民币基金，金额为5亿人民币；之后，恒生银行、工银亚洲和建银国际都在香港发行了人民币基金。境外人民币债券和基金的发行，为境外人民币提供了投资和回流内地的渠道，进一步刺激了人民币在境外的支付、结算和流通。有条件开放银行间债券市场。21年8月17日，中国人民银行发布《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》，允许香港、澳门人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外中央银行或货币当局在核准的额度内投资银行间债券市场。据统计，截止到2011年3月，包括中国银行香港分行、中国银行澳门分行两家港澳人民币结算行在内，获准进入银行间债券市场的境外机构已接近2家。[4]这个举措为境外合法获得的人民币资金进一步提供了投资和保值增值渠道，增强了境外机构持有人民币的信心。一些国家开始接受人民币作为汇率指数货币、结算货币和储备货币。25年4月，欧洲央行在欧元指导汇率体系中增加了人民币等7种货币；25年11月，印度央行在调整汇率指数时将人民币纳入汇率指数的一篮子货币；在蒙古，目前人民币已经占据了货币支付、结算和储备6%的份额。这体现出一些与中国贸易较多的国家开始认可和接受人民币。随着我国经济实力的不断增强、国际影响力的不断增大，一些周边国家开始将人民币作为储备货币。26年12月，菲律宾对外宣布将人民币作为央行储备货币，这是人民币第一次被其它国家列为储备货币；21年9月，马来西亚央行也开始买入人民币计价债券作为其外汇储备。据不完全统计，目前人民币充当国际支付手段的流通量，包括边境贸易、旅游贸易、人民币结算贸易与国际周转及境外留存大约已近万亿。可以说，人民币正在逐步被其它国家接受和认可，人民币国际化的外部条件越来越成熟。二、国际货币体系改革为人民币国际化提供了重要机遇3年来，我国坚定不移地执行以经济建设为中心的战略方针，取得了令人瞩目的成就，经济和金融的快速发展为人民币国际化奠定了坚实的基础。与之同时，国际经济金融形势发生了巨大变化，国际货币体系正处于变革当中，这为人民币国际化提供了一个难得的机遇。新兴经济体的崛起必然要求改革国际货币体系。众所周知，包括“金砖四国”———中国、俄罗斯、印度和巴西在内的新兴经济体近1年来迅速崛起，占世界经济的比重不断增加，已成为一支重要的经济力量。从具体数据来看，199年，全球的新兴经济体占世界经济总量的比重为39%，到26年，这一比重增加到48%。29年，按照购买力来平价测算，新兴经济体占全球GDP的份额已升至87%。[5]从对世界经济贡献率来讲，28年新兴经济体对世界经济增长贡献率就已超过5%。国际货币基金组织预测，21年全球经济增长率为7%，其中发达经济体增长率为3%，新兴经济体增长率则高达1%。然而，建立在布雷顿森林体系基础上的牙买加体系已不能适应21世纪世界经济发展的需要。该体系设置的原则和框架更多体现的是欧美发达国家的利益，新兴经济体和发展中国家的话语权和投票权没有充分体现出来，与其不断上升的经济地位不相匹配。随着新兴经济体的崛起，改革国际货币体系的呼声越来越高。美国金融危机和欧洲债务危机进一步推动了国际货币体系改革。27年美国爆发的金融危机迅速波及全球，引起了全球金融动荡。随着金融危机的逐步深入，特别是雷曼兄弟的破产倒闭，美国金融帝国的基石———投行模式受到了质疑和否定，五大投行破产和倒闭了三家，高盛和摩根斯坦利也转向了商业银行模式，华尔街一度陷入迷茫。奥巴马上台执政后，对美国金融体制的改革进一步加剧了政府与华尔街的矛盾。金融危机的影响、忙于自救和内部改革以及内耗的结果必然削弱美国在国际货币体系中的地位和控制力。无独有偶，29年12月始于希腊的欧洲债务危机让欧洲陷入了同样尴尬的境地。忙于对深受债务危机困扰的欧元区国家进行援助以及如何帮助它们削减债务、摆脱危机，已成为欧元区主要国家的头等大事。此消彼长的作用下，西方发达国家经济出现衰退及实力受损，改变了国际货币体系中的力量对比，原有的格局和平衡被彻底打破，这进一步推动了国际货币体系改革。国际货币体系改革呈现出美元地位下降，储备货币多元化的格局，为人民币国际化提供了良好机遇。21年2月底，韩国央行公布的报告《美元地位下降，货币秩序料进入多货币体系》称，截至29年9月，全球外汇储备中美元资产的比重已经从1977年的逾8%下降至6%，而欧元资产的比重则从1999年的9%上升至7%。未来5-1年美元仍可能是全球最重要的储备货币，但在更长时期内美元的地位将下降，全球货币秩序预计将进入多种货币体系。可以看出，国际货币体系格局将因美元地位的下降而出现变化，呈现出美元地位下降，欧元地位上升，储备货币多元化的格局。全球外汇储备中美元下降的比重必将由其它货币代替，这对人民币国际化而言，是一个难得的机遇。三、人民币国际化面临的障碍和风险分析美元和日元的国际化过程，人民币国际化将会经历以下几个阶段和过程：一是人民币成为重要的国际贸易结算货币和在周边国家广泛受欢迎的支付、结算和流通货币；二是人民币成为国际金融市场交易的结算货币和在国际货币体系中具有一定地位的初级硬通货；三是人民币成为世界各国普遍看好的国际储备货币；四是人民币成为像美元一样的超主权货币。然而，人民币国际化的过程并非一蹴而就，它需要克服各种各样的障碍和风险。意识形态、社会制度和文化传统方面的障碍。国际社会中，绝大多数国家认同的是西方文明和资本主义制度，尽管我国在经济建设上取得了令世界瞩目的成就，但许多国家并没有认同我国的意识形态和社会制度，更多地是将我国的崛起视为潜在的竞争对手，而不是一个合作伙伴。同样地，我国历史悠久、具有东方特色的文化传统与西方文明有着明显差异，语言、观念和思维方式的不同无形中会导致沟通的障碍，加剧寻找认同感的差距。因而，人民币国际化相比较美元、欧元和日元而言，其过程将会更加曲折和漫长。一些既得利益大国的阻挠。在现有的国际货币体系中，尽管美元的地位在下降，但作为世界头号经济强国，美国是不会轻易放弃自己的霸权地位的，必然会想方设法维持美元的世界货币地位，享受铸币税收益，阻挠其它货币的崛起。欧元区国家同样也会如此。而在亚洲，已成为国际硬通货的日元为维护其在亚洲的货币地位，更会将人民币视为主要竞争对手，千方百计进行打压和阻挠。因此，人民币国际化的道路任重而道远。技术层面的障碍。目前最主要的障碍是资本项目下人民币未实现自由兑换。尽管我国近年来适当放宽和扩大了外国投资者在中国金融市场上的直接投资规模，在资本流出方面也在逐步放松境内居民以及金融机构对海外投资的限制，但这距离人民币国际化的要求而言还远远不够。当然，考虑到我国的现实情况，在未来一段时期内，人民币资本项目可自由兑换也不会轻易放开，在这种情况下，人民币国际化必将给国际资本和金融运作带来较大的风险考量。此外，人民币国际化存在的技术障碍还包括与此相关的法律法规和制度建设、思维方式的转变、金融体系的健全以及金融人才的匮乏等。人民币国际化面临的最大风险是一些西方国家和国际金融机构善于运用的“金融战”或“货币陷阱”。令人记忆犹新的是1997—1998年的香港金融保卫战，以美国索罗斯旗下对冲基金为首的国际炒家大肆作空港元，虽然最后香港政府在中央政府支持下成功地击退了国际炒家，但也付出了惨重代价。随着境外结算、流通和储备人民币的规模大幅提升，国际资本或热钱炒作人民币或人民币资产的风险也随之上升。因此，在人民币国际化过程中，必须防范国际资本利用我国可能存在的金融缺陷或漏洞来作空或作多人民币，以保持人民币汇率的相对稳定。同时，也要防范美元、欧元等主要国际货币贬值所带来的陷阱和风险。四、进一步推动人民币国际化的相关策略制定人民币国际化的时间表。这是进一步推动和落实人民币国际化总体战略和目标的具体体现，这个时间表既可以是粗放型的，也可以是具体细化的。中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚的“人民币国际化三步走战略”就提出了一个时间表：21年至22年人民币由国内结算货币成为重要的贸易结算货币，22年至23年人民币由贸易结算货币成为国际金融结算货币，23年至24年人民币由国际金融结算货币变成主要的国际储备货币。笔者认为，人民币国际化的时间表不应简单地划分，其进程应与我国制定的国民经济和社会发展目标相吻合，时间表的制定应与国民经济和社会发展规划相结合，也就是说，人民币国际化的内容应体现在今后若干个“五年规划”中。这样，人民币国际化的进程才能与我国国民经济和社会发展相适应、相匹配，既不超前，也不落后。在路径选择上，我们可以采用政府和民间共同推动的方式，多层次、全方位地推动人民币国际化。一方面，通过政府制定和完善相关政策，如鼓励和放宽境内机构和个人进行境外投资；建立境外人民币回流的多种渠道，进一步完善境外人民币回流机制；适当放宽资本项目下的人民币兑换等，在政策层面为进一步推动人民币国际化创造条件。另一方面，通过庞大的民间经贸和金融往来渠道，借助跨境贸易、承接海外工程、跨国公司境外投资和经营、国际代理、国际租赁、国际保险和直接对外投资，在现实国际经济往来中推动人民币在全球范围内的拓展，逐步侵蚀、挤压和占据美元、欧元等主要国际货币原有的份额和空间。坚持“走出去”战略与人民币国际化相结合。“走出去”战略是我国制定的一项长期国家战略，它不仅仅关系到我国经济健康稳定持续发展，而且也关系到我国庞大外汇储备的保值增值问题。“走出去”战略与人民币国际化两者的关系是相伴相生，相辅相成，我们不应简单地割裂开来。因此，我们在具体执行“走出去”战略时，既要注意防范可能遇到的各种风险和陷阱，也要借此机会进一步推动人民币国际化，充分发挥中投等“主权基金”平台的作用，在对外投资和金融结算中提高人民币的占比。如在购买境外资源能源和资产时增加使用人民币支付，或以货币组合方式（即将人民币与美元、欧元等主要国际货币按一定比例组成货币组合）支付，鼓励在国际金融结算时使用人民币结算等。抓紧建立人民币离岸金融中心。离岸金融中心（OffshoreFinancialCenter），又称作离岸金融市场（OffshoreFinancialMarket）或境外金融市场（ExternalFinancialMarket），它是任何一个国家货币国际化、全球化必备的基本条件。从历史上看，无论是美元、日元还是欧元，其国际化进程都离不开离岸金融中心的支持，因此，建立离岸金融中心是人民币国际化的必然过程。从条件来看，目前建立人民币离岸金融中心的首选地是香港，无论是语言、文化背景，还是金融基础、区位优势，香港都当之无愧，而且，香港与大陆已经建立了较为紧密的金融合作，这为建立人民币离岸金融中心奠定了良好的基础。此外，随着人民币国际化程度的不断加深，还应在世界主要金融中心如纽约、伦敦以及我国拓展经贸关系的主要地区非洲、拉美等地建立人民币离岸金融中心，为人民币真正实现国际化提供必要的金融基础设施。大力发展人民币金融衍生品。发展金融衍生品是避免人民币国际化过程中产生剧烈波动、分散汇率管理风险的一种较佳方式。但目前人民币金融衍生品的现状是境内品种少、规模小，只有人民币外汇掉期、人民币利率互换等少量产品；相比之下，境外的人民币衍生品品种多、规模大、交易活跃，如人民币无本金交割远期(NDF)、人民币无本金交割期权(NDO)、人民币无本金交割互换(NDS)和人民币结构性票据(StructuredNotes)等。根据英国《金融时报》的估计，人民币无本金交割远期(NDF)日均交易量在3至5亿美元之间。[6]在这种情况下，人民币远期交易的定价权似乎有旁落之嫌。因此，伴随着人民币国际化的进程，我国应大力发展基于人民币汇率的金融衍生品，如人民币指数期货等，掌握人民币定价权，促进人民币国际化平稳、健康、有序地进行。组建大型国际零售贸易商，占据国际经贸制高点，掌控国际商品定价权和人民币结算主动权。在我国日益成为世界制造工厂和世界商品供应商的情况下，不应过度依赖沃尔玛、家乐福等国际零售贸易商，这容易受制于其渠道。与之相反，我们应组建大型的国际零售贸易商，建立庞大的国际营销网络和渠道，直接占领国际市场。这是国际经贸的制高点，通过控制国际营销网络，可以进一步控制国际品牌市场和国际商品定价权，甚至影响和控制上下游产业及产业链的整合。实践证明，发达国家的商业定价权和市场垄断网络是其贸易结算、产品与品牌控制的源泉和依据。因此，为进一步推动人民币国际化，我们应组建类似于沃尔玛、家乐福的国际零售贸易商，通过其渠道增加人民币贸易结算量，为进一步扩大人民币国际市场规模、增强人民币国际贸易结算的实现机制奠定更好的基础。

美元贬值背景下我国外汇储备的管理[摘要] 近些年我国外汇储备急剧增长，截止2008年3月份己超过6万亿美元，巨额的外汇储备为经济体带来了一定的风险。如何管理和运用这笔庞大的外汇储备，成为一个现实问题。本文具体分析了我国外汇储备可能面临的风险，并提出对外汇储备进行管理的对策建议，以实现我国高额外汇储备的保值、增值，降低经济风险。 [关键词] 外汇储备汇率风险储备管理一、美元贬值背景下我国外汇储备承担的主要风险庞大的外汇储备虽然可以减少本国货币贬值的金融风险，却又引入了另外的金融风险，那就是汇率风险和利率风险。汇率风险我国的外汇储备往往由多种储备货币组成，分散在不同期限的资产上，但绝大部分是美元资产，约占60%～70%，包括大量美国政府与公司债券。这一结构带来的问题是，储备资产的价值受美元价值变动的影响较大。美国的经常项目赤字已高达GDP的6%，净对外债务己接近GDP的30%。导致美国经常项目赤字的根本原因在于美国居民过渡消费和政府的财政赤字。而美国通过大幅度贬值美元来平衡美国的经常项目收支，可以把调整的负担从美国转移给其他国家。因此当前全球宏观经济的一大特征是美元面临中长期贬值，这样必然使持有美元占较大比例的中国外汇储备严重缩水，发生巨大账面损失。利率风险另一方面，我国外汇储备中绝大部分是美元资产，目前外汇储备主要用于购买美国债券，其中绝大部分购买的是美国国债、政府下属机构或政府担保的债券。从收益来看，历年来的储备收益约在1%～2%之间。另外，我国外汇储备的增长是与人民币国债的增长同时进行的，这相当于一个资本由中国流向美国的过程。政府以发行国债的形式向老百姓借钱，将人民币形式的资金以贸易或金融兑换方式转换为外汇储备，以外汇储备购买美国债券。在发行人民币国债购买美元债券的这一借贷过程中，潜在的利率损失不容忽视。其他风险首先，会导致我国面临流动性过剩的压力。自1994年外汇体制改革以来，随着我国外汇储备的增长，央行通过外汇占款渠道投放的基础货币显著增多，近几年一直保持在40%以上，外汇占款激增极大增加了我国基础货币的投放，致使当前我国通货膨胀压力加大。其次，加大了国内金融市场动荡的可能性。外汇储备的持续增长，大大增加了对人民币的需求，使人民币升值的压力也随之不断加大，人民币升值预期不断得以强化。对人民币升值的预期，导致大量“套利性”外汇资本通过各种渠道进入我国境内，使我国外汇储备规模进一步扩大。一旦“套利”成功，这些投机资本又会流向国外，寻找新的目标。巨额外汇资本的进出，有可能引发我国国内金融市场的动荡。二、我国外汇储备的管理对策建立多样化外汇储备结构首先，从经济实力和币值稳定原则上考虑，欧盟、美国和日本是目前世界上经济发展成熟度和稳定度最强的国家和地区，因此其币值具有相对的稳定性。我国的外汇储备应首选欧元、美元和日元。其次，从交易匹配原则方面考虑，中国的主要贸易地区是亚洲、欧洲和北美。在亚洲，中国大陆的贸易对手主要是香港和日本，结算货币以美元、港币和日元为主；在欧洲地区，德国、英国、荷兰、法国和意大利等国家与中国的贸易往来金额相对较大，主要结算货币为马克、美元和英镑；在北美地区，主要贸易国家为美国和加拿大，结算货币主要是美元。与其他地区的贸易往来一是金额较小，二是结算货币多以美元为主。可见，从交易匹配的角度来看，目前中国的外汇储备货币，选择美元、日元、欧元和英镑为宜。另外，从确保外债的及时还本付息及尽量降低因币种转换带来的交易成本考虑，在外汇储备币种组合中考虑外债因素是必要的。通过上述分析，目前中国外汇储备的货币种类选择美元、欧元、日元和英镑较为适宜。开拓多元化外汇经营渠道首先，由央行持有的以保持流动性为主的部分，其投资对象应主要集中于发达国家的高流动性和高安全性的货币工具和政府债券。还可以考虑将外汇储备转变为物质储备。目前中国石油、铁矿石、锰矿石、铬铁矿等进口量大幅增长，利用国外资源的成本在惊人的大幅度上升，中国应将部分外汇储备转变为物质储备，以缓解国际资源价格上涨对经济的影响。其次，由财政部掌管的超额外汇储备，可以将其中一部分交由中投公司或国际上的私人投资基金代管，主要进行对海外的直接投资，或购买具有一定风险的国外高收益股票、债券甚至金融衍生产品。另外一部分可以用来进行能力储备建设。主要是收购对外重要经济资源开采权、投入对中国具有战略意义的出境基础设施的建设、引进和培养海外人才，购买循环经济和环保的技术与设备，购买改善国内教育、科研、医疗、农村基础设施建设等事业急需的先进设备。建立外汇储备风险防范机制面对动荡不定的国际金融市场，日趋复杂的金融工具，我国外汇管理当局应借鉴国际风险管理经验，不断提高风险控制水平，建立健全风险管理体系，建立定期分析研究市场的例会制度，定期对宏观经济、金融变量、金融危机的潜在影响进行测试，定期对整个资产进行市价重估。测试可以运用简单或者复杂的模型，其中包括统计资料和模拟方法的运用，逐步运用先进技术手段对资产风险状况进行实时监控，积极运用技术对风险进行定量分析，采取多种金融衍生工具进行风险控制，对交易对手资信状况密切跟踪、及时报告，努力控制信用风险明确各类交易人员的权限和越权的处罚措施等。储备管理机构有义务与其他金融机构协调确保外汇储备管理和国家政策制度的一致性。参考文献： [1]郑良芳:2007年全球经济问题与我国对策福建金融管理干部学院学报，1 [2]李辉:对提高我国外汇储备结构管理水平的探讨当代经济，4 [3]程英:对我国持续积累的外汇储备的成本及对策分析商场现代化，2 [4]焦继军:对运用外汇储备设立国家投资公司的思考企业家天地， 12

金融衍生品相关论文5000字开头英文

哈哈···要哥帮你么！

过来跪求，，，哥给你，，哈哈

First， WTO accession on China's financial industry the great challenges　　China's huge， high-speed growth of financial markets and lack of financial deepening， long-term policy to protect China's financial sector to foreign financial consortium constitute the immense attraction of trying to a good opportunity for China's accession to the WTO to enter China's financial market has been the focus of their efforts The United States Commerce Secretary William Daley said the Sino-US WTO negotiations fell the most crucial questions， such as banking and insurance areas of financial 　　April 9， 1999， the United States Trade Representative Office unilaterally announced the so-called Chinese date for accession to WTO and the United States reached an open market These measures， according to the United States in China's accession to the WTO that it would begin to In fact， these so-called Protocol of the United States in fact just the asking price， of which only the agricultural part of complete agreement， other not yet fully The United States Trade Representative Office unilaterally announced the so-called China's accession to the WTO after the financial markets， the openness of the list， from which we can see that the United States and China， asking for specific financial services industry may be subject to the impact of the extent of:　　(1) Banking　　Between the two countries will continue negotiations on this However， China has agreed to join WTO， US-owned banks to foreign customers can immediately provide all the foreign exchange One year after WTO accession， the United States to the Chinese bank can provide customers with foreign exchange business， Sino-US joint-venture banks will be allowed to operate wholly foreign-owned banks will be allowed to operate at 5 years， foreign banks in two years will be allowed to conduct RMB business at 5 During the year the finance retail 　　(2) the securities industry　　At present， the securities， the Chinese will still insist open B-share market， but the A shares should not The US side insists that the opening of the stock For this requirement， China still insists that financial sector liberalization must be gradual and orderly progress， if we do not do so， it will be further subjected to the crisis in Southeast Asian countries to 　　(3) the insurance industry　　US demands China's accession to the WTO， life insurance companies in the foreign shareholding ratio can be up to 50%， add a year later， increased to 51% Non-life insurance companies and reinsurance companies will be allowed at a joint venture insurance companies hold 51 percent stake， and at two years to set up wholly-owned branch 　　With China's accession to the WTO will become the truth， China is striving to provide open financial markets to prepare:　　(1) Chinese department director has been fixed for the opening of RMB business Open RMB business faster than most people probably would exceed expectations， in the "foreseeable future" is very likely at all large and medium-sized city open RMB 　　(2) add at WTO， China will be the first to open RMB business in life insurance and property & casualty insurance As capital markets belong to the securities industry， opening up the speed will be relatively March 20， the China Insurance Regulatory Commission Ma Yongwei， chairman， said the opening up of China's insurance market is a foregone conclusion in the near future， there will be a number of foreign insurance companies enter the Chinese 　　(3) foreign banks will be one year after China's accession to the WTO， China allowed to provide foreign exchange business customers， and two years later for the enterprise business to provide renminbi business activity， and after five years for Chinese individuals to provide financial People's Bank of China will be lifted this year， foreign banks operating branches geographical restrictions， from the current Shanghai， Beijing， Tianjin， Shenzhen and other 23 city extended to all central cities， while the United States formally approved the Shenzhen branch of Citibank， Bank of Tokyo JAPAN Shenzhen sub - Bank to conduct RMB 　　(4) of the securities market， foreign capital eager to enter， but the domestic securities market is not mature enough， and the RMB is not freely convertible， direct foreign investment and opening up is unlikely， in recent years， the China Securities Regulatory Commission once the proposal to examine the formation of Sino-foreign joint investment fund the possibility of us to consider the form of foreign investment funds to enter and take the establishment of Sino-foreign cooperative fund the possibility of 　　From the above analysis we can already feel that China's accession to the WTO， China's financial industry by the face of international financial integration of the great challenges:　　(1) China's financial industry in the long-term barriers to retaining a high degree of policy evaluation， the WT O to add a high degree of market competition after the situation has required a process of Chinese bankers are much， for opening up banking reacted strongly consider in the next five years to completely open up the banking industry， time is very According to the World Bank has long been known as one pairs of Chinese banking industry experts Radi said that the need for around ten years， China's banking sector in order to prepare， in the face of foreign competition in the industry， and not in First of all， the Chinese banking system has yet to be market-oriented reforms to further deepen， at present， four major Chinese state-owned commercial banks are all the Ministry of Finance， the national bank assets accounted for more than 90% of Shenzhen Development Bank are so far the only listed Secondly， non-performing loans of domestic banks within five years， it is difficult to National plans to discount the portion of the debt or sell securities， but this process may be will need to spend a few years or even Reconstruction of the fragile Chinese banking system is that the Chinese Government to allow foreign financial institutions to gain full access to their markets， while domestic financial crisis will not lead to an important 　　(2) the financial services sector in our country's industry has been opening sequence in a relatively backward part of the opening of international financial competition environment has a process of China's financial industry must be limited to opening up the market to prevent the Asian financial turmoil the price of a repeat in C　　(3) China's financial sector， especially state-owned commercial banks in the past the process of non-market operators have accumulated a lot of non-performing loans， which makes US financial sector competition in the market relatively heavy historical 　　Second， actively respond to　　(1) Expand the financial inspection of assets and liabilities of financial institutions to find out the Chinese Government to further guard against financial risks， as well as opening up financial markets to meet the challenges faced， had started a period of 5 months of a general inspection of national financial work out a comprehensive financial institution's assets and the debt Work focused on financial institutions to check the financial position and its non-performing assets in order to regulators of financial institutions nationwide to find out the true state of This will not only help regulators assess the financial risks effectively， and to take appropriate response measures， the gradual elimination of financial institutions， large non-performing 　　(2) in an open domestic market before the director of China's financial department to deal with banks to restructure or to inject more funds into the bank to improve the operation and management principles and the rule of law and set up appropriate regulatory Too fast， opening up the financial industry risk is probably much higher than the strength of foreign investment China's domestic financial system， we should fully absorb the lessons of the Asian crisis: liberalization in the financial industry before， we must strictly regulate the domestic financial system， commercial banks are required to have proper access to capital injection and operation and 　　(3) change their concepts， to face up to the international financial integration of great International financial integration is one of the world inevitable trend of economic development， we are opening up the financial industry overall strategy is unchanged， just add WTO so that the subject had placed earlier in front of At the previous monopoly of the soil protection grew up China's financial industry should face up to the international financial integration of the enormous challenges， we must seriously examine their own point whether there is really strong enough to contend with transnational corporations， the core of our competitiveness where扬长up short， a positive 　　一、加入WTO对中国金融业的巨大挑战　　中国庞大的、高速增长的金融市场和金融深化不足、长期为政策保护的中国金融业，对外国金融财团构成了巨大的吸引力，试图通过中国加入WTO的良机进入中国金融市场一直是它们重点努力的方向。美国商务部长戴利称，中美入世谈判最关键的问题落在银行和保险等金融服务领域中。　　1999年4月9日，美国贸易代表处单方面公布了所谓中国迄今为加入WTO与美国达成的市场开放协议。这些措施据美国称将在中国加入 WTO时开始实施。其实这些所谓的协议实际上只是美国的要价，其中只有农业部分完全达成协议，其他仍未完全达成。美国贸易代表处单方面公布了所谓中国加入WTO后金融市场开放程度一览表，我们从中可以看到美国具体的要价和中国金融业可能会受到的冲击程度：　　(1)银行业　　两国仍继续此项目的谈判。但中国已经同意，加入WTO后，美资银行可立即向外国客户提供所有外汇业务。加入WTO一年后，美国的银行可向中国客户提供外汇业务，中美合资的银行将立即获准经营，外国独资银行将在5年内获准经营，外资银行在二年内将获准经营人民币业务，在5年内经营金融零售业务。　　(2)证券业　　目前就证券而言，中国坚持仍然会开放B股市场，但是A股不能开放。美方则坚持提出开放整个证券市场。对于这个要求，中国仍然坚持金融部门的开放必须循序渐进，如果不这样作，就将步遭受危机的东南亚国家后尘。　　(3)保险业　　美方要求中国加入WTO后，人寿保险公司中外资持股比例可高达 50％，加入一年后，提高至51％。非人寿保险公司和再保险公司将获准在合资保险公司中持有51％的股份，并可在二年内成立全资的分支机构。　　随着中国加入世贸组织将成事实，中国也正为开放金融市场做好准备：　　(1)中国主管部门已订出开放人民币业务的时间表。人民币业务开放速度之快可能会超出多数人的预期，在“可见的未来”极有可能在所有大中城市开放人民币业务。　　(2)在加入WTO后，中国将首先开放人民币业务寿险及产险市场。至于属于资本市场的证券业，开放的速度则会相对较慢。3月20日，中国保险监督管理委员会主席马永伟表示，中国保险市场的开放大局已定，在不久的将来，会有多家外国保险公司进入中国市场。　　(3)外资银行将在中国加入WTO一年后，获准为中国客户提供外汇业务，两年后可为企业商务活动提供人民币业务，而五年后可为中国个人提供金融服务。中国人民银行今年将取消外资银行营业性分支机构地域限制，从现在的上海、北京、天津、深圳等23个城市扩大到所有中心城市，同时正式批准美国花旗银行深圳分行、日本东京银行深圳分行经营人民币业务。　　(4)证券市场方面，外资渴望进入，但国内证券市场并不成熟，而且人民币尚不能自由兑换，直接开放外资进入的可能性不大，近年来中国证监会曾经提出研究组建中外合作投资基金的可能性，我们认为以基金的形式吸收外资进入，采取组建中外合作基金形式的可能性极大。　　我们从上述分析中已经可以感受到中国加入WTO后，中国金融业所面对国际金融一体化的巨大挑战：　　(1)中国金融业长期处于高度的政策壁垒护估之下，对于加入WT O后高度的市场竞争形势需要有个适应过程。中国许多银行业人士，对于对外开放银行业务反应强烈，认为在五年内彻底开放银行业，时间是十分急迫的。据世界银行一位对中国银行业素有研究的专家拉迪指出，大约需要十年，中国银行业才能作好准备，面对国外同业的竞争，而不致于陷入险境。首先，中国银行业体制的市场化改革仍有待进一步深化，目前，中国四大国有商业银行属财政部所有，占全国银行资产的90％以上，深圳发展银行是至今唯一上市的银行。其次，国内银行不良贷款在五年内难以清除。国家计划将这部分债务以折价或证券化的方式出售，但此过程也许将需花上数年甚至更长。重建中国脆弱的银行系统，是中国政府允许外国金融机构完全进入本国市场，而不致引发国内金融危机的重要先决条件。　　(2)金融业在我国的行业对外开放序列中一直处于较后的部分，对开放后的国际金融竞争环境也有个适应过程。中国金融业必须有限制地向外开放市场，以防止亚洲金融风暴的代价在中国重演。　　(3)中国金融业特别是国有商业银行在过去的非市场经营过程中累积了不少不良贷款，这使我们的金融业在市场竞争中历史包袱比较重。　　二、积极应对　　(1)展开金融大检查，摸清金融机构资产负债中国政府为进一步防范金融风险，以及迎接金融市场开放所面临的挑战，已开始展开为期5个月的全国金融大检查工作，全面摸清金融机构的资产和债务状况。工作重点在于检查金融机构的财务状况及其不良资产，以便监管机构能摸清全国金融机构债务的真实状况。此举不仅有助于监管部门能有效评估金融风险，并可采取适当的应对措施，逐步消除金融机构庞大的不良资产。　　(2)在开放国内市场以前，中国金融主管部门应对银行进行重组或增加注资，改进银行经营管理方针，并建立适当的法治和规范框架。过快开放金融业的风险在于外资实力可能大大超过中国国内金融体系，我们应该充分吸取亚洲危机的教训：在金融业自由化前，必须对国内金融系统严格规范，商业银行必须妥善获得资本金注入及经营管理。　　(3)转变观念，正视国际金融一体化的巨大挑战。国际金融一体化是世界经济发展的必然趋势，我们金融业的对外开放的总方略是不变的，加入WTO只是使这一课题提早摆到了我们的面前。以往在垄断保护的土壤中成长起来的中国金融业应该正视国际金融一体化的巨大挑战，要认真审视自己究竟有哪一点足以与真正强大的跨国公司抗衡，我们的核心竞争力在何处，扬长补短，积极应对。

金融衍生品相关论文5000字开头怎么写

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范文：《金融学论文》[摘要]金融学本科毕业论文是对金融本科学生金融相关知识和综合运用能力的一种检验，是对学生学习效果的总考核。论文选题是论文的基础步骤，直接关系到毕业论文的质量好坏。本文在详细分析当前金融学本科毕业论文选题中存在的问题的基础上，对金融本科学生论文选题提出了几点建议。[关键词]金融学；本科毕业论文；选题金融学本科毕业论文是对金融学生所学金融基础理论和专业知识的全面考核，是培养和提高学生实践能力的必不可少的教学环节。在教育部下发的《普通高等学校本科教学工作水平评估方案（试行）》（教高厅[24]21号）中，毕业论文作为实践教学和教学效果的重要内容，成为评估中的关键性指标。毕业论文选题是论文写作的第一步，选题是否恰当，决定着论文的成败和质量。但在实际教学中，金融学本科生在毕业论文选题时往往不知如何着手，或者由于选题不当导致论文不能如期完成或质量低下，因此探讨金融学本科毕业论文选题十分必要。一、当前金融学本科毕业论文选题中存在的问题选题即选择研究课题，是确认研究对象和准备学位论文的前提性和关键性步骤，无论进行任何一项研究，都必须首先确定所要研究的问题。选题如同导演选材，正确的选题在很大程度决定着论文的成败与否，因此我们必须慎重对待题目的选择，题目选对了，目标找准了，论文就成功一半了。许多本科毕业论文之所以质量不高，其中一个重要原因就是由于选题不当。当前，金融学本科学位论文的选题存在的问题主要有：（一）思想上不够重视，选题随意性强在实际教学中，一方面不少老师存在“重研究生论文，轻本科论文”的思想，对本科论文的指导欠认真，指导次数少，与学生交流少，对学生的选题不重视，往往是让学生自行选题，而没有给予相应的指导和建议，或者是拟定的参考选题多年不变，早已失去选择价值；另一方面，本科学生“重工作，轻论文”，整天忙于应聘、实习、考研，认为自己的学业已经完成，毕业论文只是走过场，因此论文选题很随意，欠缺思考，只为应付了事。本科论文的开题报告本应是学生初步确定选题和教师对之提出建议的关键环节，但在教学中，存在不少学生迟迟不交开题报告甚至论文完成才填写开题报告的情况，论文开题流于形式。（二）选择“大而泛”的宏观性课题，导致写作中难驾驭宏观性研究的往往是一领域，一个方向性的问题，根据金融本科生的学识水平和对本科毕业论文篇幅的要求，本科生缺乏研究这样的选题所必需的专业基础和研究能力，不仅收集材料存在困难，而且写出来的东西往往缺乏深度。如“关于我国货币政策的目标选择”、“论金融风险和监管”、 “商业银行业务发展探讨”等，就属于太宏观、太大的题目，货币政策目标包括最终目标、中介目标、近期目标，涉及财政政策、利率、货币政策等等问题；金融风险包括信用风险、流动性风险、利率风险、汇率风险、操作风险等等；商业银行业务包括资产业务、负债业务、表外业务等。就每个具体问题就是一篇文章，所以最好就其中一个问题写作，如：我国货币政策中介目标的选择(是以利率还是以货币供应量作为中间目标)。（三）不注意经济金融形势发展变化，选择已经过时淘汰的题目??论文选题应注重研究课题的实用价值和理论价值，避免选择已经完全得到解决的常识性问题。当前，我国经济金融体制正处于不断的改革和发展之中，金融体系不断变革，许多新政策、新机构、新工具不断出现，应该说金融体制改革为金融学生提供了广阔的论文选题空间。但一些学生不关注经济发展动态和金融改革创新的动向，对新事物视而不见，在毕业选题时，查找的资料过于陈旧，如26年还有学生选择“加入WTO后我国银行业面临的机遇与挑战”、“论国有商业银行股份制改革的必要性”、“引进外资银行，提高银行竞争”等早已过时的题目，这反映出学生没有关注外面世界的变化，抄袭几年前的文章。（四）选题过于平淡，缺乏创新学术论文讲究原创性，人云亦云，乃论文之大忌。当然，对于本科论文过于强调原创性不太现实，要想一整篇文章都有创新是不可能的，但论文中应有自己独到的东西，否则这种选题没有意义。有些金融学生论文选题缺乏前沿性、挑战性，无新意，如“国有商业银行不良贷款成因分析及对策”、“商业银行不良资产处置途径”、“商业银行信用风险的防范”、“如何解决中小企业融资难问题”等，这些问题已经研究了多年，有关论文已很多，当然这些选题并不是不能再写，而是应从全新的角度或使用新方法去探讨和挖掘，否则简单的重复没有意义。（五）选题不切合实际，提出一些空而高的口号有些学生在选题中不切合实际，盲目求“新”。如“国有商业银行跨国经营问题”、“组建跨行业战略联盟”、“我国商业银行金融衍生产品的发展战略”等。商业银行国际化无疑是方向，但目前乃至长期不能实现，因为银行国际化的前提是企业国际化，企业实现跨国经营。目前全球5强，几乎都是跨国性的，进入我国的就有3家，所以外资银行纷纷登陆中国占领市场。而我国规模大、跨国性企业不多，进入世界5强的企业更是寥寥无几，所以银行谈何跨出国门走向世界呢? 在我国金融期货的推出一直审慎，尚在试点中，探讨金融衍生产品的发展战略不符合我国实际。二、对金融本科学生选题的几点建议金融本科论文选题是教师和学生互动的教学实践过程，上述论文选题中存在的问题，应从多方面采取措施解决，基于前文分析，笔者提出以下建议：（一）教师和学生应重视本科论文的写作本科毕业论文虽然属于学术论文，但撰写毕业论文是本科教学过程的一个步骤，不仅是为了传播学术信息，推进学科的发展，更重要的目的还在于梳理、总结学习成果，反映学生对本学科的基础理论知识及其他专门知识的掌握程度，因此教师和学生都应予以充分的重视。（二）重视论文开题环节，提倡集体指导选题建议在本科论文选题之前，由专业教师就选题的原则和应注意的问题给学生作专题指导，并就开题报告的规范书写、论文写作规范等问题给学生作统一讲解，改变过去单个教师“一对多”指导模式，实行集体指导、集中指导，教师组（教研室）共同协商研究本科论文的指导问题，避免由于教师个体的研究水平的局限而降低学生论文选题质量。（三）提高学生获得学术研究信息的水平，指导学生多方位收集资料，为选题打好基础我国金融体制改革中，各种新政策、新举措层出不穷，而金融学生选题陈旧反映出学生对新信息的掌握较欠缺。因此建议：一是教师应指导学生如何通过网络系统、报刊杂志等渠道收集、整理最新金融信息，关注学术研究发展信息；二是鼓励金融学生参加教师的研究课题、各种学术研讨会；三是经常性地要求学生就新的金融政策展开讨论、思考。（四）选题中注意的方面1、注意学术价值和社会实用的结合学术价值是选题的着眼点，学位论文应“为时而著，为事而作”，金融学是应用经济学的一个分支，金融学研究应讲求应用性，即具有社会实用价值。当前，我国金融领域中新问题层出不穷，论文选题应结合我国转轨经济的特点和金融体制改革的现实，在借鉴国外做法的基础上，选择有学术价值和现实意义的课题研究，揭示金融发展规律，探求真理。2、注意量力而行金融本科学生应从自身学识水平和知识结构的实际出发，选择熟悉并感兴趣、有获取资料的条件，并估计能在限定时间内完成的论文题目。（1）论文选题“宜小不宜大，宜专不应泛”，可小题大做，勿大题小做。选题过大，会面面俱到，不着边际，什么问题都谈到，什么问题也说不清楚，难以将论题说深说透。选题过窄过小，发挥的空间很小，取得突破性成果十分困难。金融学生要根据自己的科研能力选择大小适中，难易适中的题目。在实际中，有些选题很好，但受知识、水平、资料有限，难以完成，最好放弃，不要好高骛远。（2）所选题目要有一定数量与质量水平的文献资料作为研究基础。论文的选题应是站在巨人的肩膀上，通过前人文献资料的掌握，可以了解所选题目应涉及的内容、历史和现状，这样才能找到选题的新视角。因此，拥有大量翔实、丰富的文献资料有利于高质量金融论文的写作。3、注意选择自己熟悉及兴趣的问题论文选题应从自己的专长和兴趣人手确定选题。熟悉的问题一般就是学生在平时的学习中或实践中有深切的感受，不断的专业学习和一贯的信息收集使其准备了厚实的理论基础，有利于进行深入研究，提高升华的认识，较容易写得深入、写出创新点。兴趣是最好的老师，感兴趣才会深入思考，才能深入钻研下去，才能形成自己一定的独到见解，可望成为一篇较高质量的论文。

金融衍生品论文3000字开头

作为一个世界上庞大的经济体，作为一种外向型的经济体，中国不可能在这场世界性的金融危机中独善其身。但更为重要的是，我们必须冷静地看待这种影响，只有这样，我们的信心才会有根源，我们才能够化“危”为“机”，从容应对这场危机对我们的不利影响，同时不错过进一步发展的机遇。在可见的层面，那些严重依赖国外市场的产业和企业肯定会受到非常不利的影响。这里面包括玩具等基本上依靠国外市场生存的企业，也包括纺织业等相当程度上依赖外国市场的企业。但是，这样的行业还不是受到不利影响最严重的企业，最为严重的应该是那些信赖资本市场泡沫的行业。比如说，美国的房产市场不景气，中国的钢铁产业就很受伤，据称，目前我国钢铁产业闲置的产能已超过一亿吨。这还只是一些静态的情况。实际上，动态来看，金融危机对于我们的影响要大得多。一些产业部门的衰退就会减少该部门的就业，进而影响到投资与消费。这种相互的影响，很有可能把整个社会经济拖入下降的轨道，带来全面性的衰退。正因为如此，我们才斥巨资扩大内需，可谓是对症之药。但是，金融危机对于我国影响决非如上面所说的那样简单。首先是我国外汇资产的安全。我国目前拥有2万亿美元的外汇储备，总量位居世界第一。这2万亿美元的外汇储备中，有7000多亿美元表现为美国的国债。在危机因素的作用之下，美国国债的收益率节节下降，目前已趋近于零。还有一些以公司债形式存在的外汇资产，由于受金融危机的影响，收益也呈现出不稳定的状态，甚至出现了风险。而其它一些投资，如中投公司的投资，也已出现巨额浮亏。这与操作策略没有任何关系，因为“覆巢之下无完卵”。问题在于如下两个方面：其一，我们为什么会有如此之多的外汇储备？这是一个复杂的问题，与世界性的经济结构失衡有着重要的关系。其二，因为我们对欧美发达国家巨额投资，危机已经把我们与这些危机深重的国家强制性地“捆绑”在了一起。美国为了应对金融危机带来的流动性紧缩的影响，不断向市场注入巨资，不断降低利率。美国早已是一个负债累累的国家，只能向国外举债；而为了维持市场的流动性，又不得不把利率降低到极限。这一切，都会直接导致美元的大幅度贬值。就中国来说，美元贬值直接意味着我国境外资产的损失，美国如果陷入更深的危机之中，中国同样也会遭受巨大的损失。这就使中国陷入了两难的境地。也正因为如此，近来中国才斥巨资购入美国国债，这固然是因为我们的外汇盈余可以选择的投资渠道有限，更是因为中国是一个负责任的大国，有与世界一道共同应对金融危机的决心。同样是因为这样的原因，国务院副总理王歧山才会在中美战略对话会上向美方郑重提出我们的关切，要求美国保障我国在美资产的安全。其次，是使得我国经济结构调整的形势更加严峻。我国的经济结构确实存在着不合理之处，也早已采取措施对经济结构进行调整，比如说限制“两高一资”企业的投资和出口，适度降低劳动密集型企业商品出口退税率等。然而，经济结构调整是一件相当困难的事情，涉及到新技术、新市场的开发，更涉及到就业市场的稳定。突如其来的金融危机打乱了我们既定的经济结构调整的步骤，一些原本兴旺上升的行业形势大变，企业不断破产，失业人数尤其是农民工暴增，迫使我们不得不逆转政策导向，保就业、保增长，推迟经济结构调整的步伐。然而，在看到这些不利影响的同时，我们更要看到有利的一面。就世界范围的情况来看，各国正采取积极的行动来应对这场危机。时间已经到了21世纪而不是停留在了上一世纪20年代末期，虽然有人认为这次危机深重的程度要大于那场危机，但没有人相信这场危机会造成同样的后果。这场危机是改革不合理的国际金融秩序最好的时机，我们完全可以利用这次机遇，在国际金融市场上获得与我们的实力相称的话语权。就我国自身的情况来说，这也是一个加快经济结构调整的机遇。从我们所观察到情况来看，那些受到危机冲击最为巨大的产业，正是我们所急需调整的产业。问题的关键在于我们如何制定正确的政策，把握好调整的度，从而使得这样的调整能够运行在我们所能够接受的范围之内。同时，目前也是对国民收入格局进行调整的一个好时机。危机导致企业困难增加，导致失业人口增加和就业困难，这需要我们同时为企业和就业创造市场，更需要我们增加对困难群体的财政资助。这样的资助目前可以看作是应对危机之举，但是，长期来看，这样的资助不仅应该坚持下去，更应该不断扩大总量，使之常态化，这样才能起到扩大内需、改变经济增长模式的作用。从更为广阔的角度来看，现在人类所谓的发展，是建立在对大自然的无度索取的基础上的，谁能够索取得多，谁索取的方式更加巧妙，谁就会取得所谓的“发展”。这样的发展方式显然是不可持续的。因此，即便是我们能够从这场危机中复苏，还有一个更大的问题摆在我们面前：这种依赖于向大自然无度索取才能够增长的生存模式，还能够持续多久？乐观者认为，在自然资源行将耗尽之前，我们是能够想出别的法子来的。谁知道呢？我们知道，大自然也知道吗？然而，即便是如此，笔者仍然坚信那句名言：“冬天到了，春天还会远吗？”对世界是如此，对中国更是如此。

Financial crisis in the insurance intermediary John cenaIn the short term insurance intermediaries to survive more pressure from the insurance industry itself， financial intermediaries on the crisis in the industry have a direct impact is These include a limited impact， originally planned in the near future listing of intermediaries may be extended indefinitely; global capital markets in the doldrums， so that the listing and other financing are more difficult to obtain venture capital and additional investment cost will be □ Wang Jin By the time the US loan crisis triggered by the financial tsunami from the United States has spread to the global financial crisis the industry has penetrated into the real economy and lead to a global economic Many well-known economists believe that the crisis in the breadth， scope， and the degree of hazard than the 1920s crisis of the century In the face of this crisis， governments around the world have made a very timely response and have implemented a series of measures and policies to The positive impact of financial crisis The global insurance industry The crisis on the global insurance industry has an enormous negative The world's largest insurance group American International Group (AIG) suffered a crisis of bankruptcy， and the US government to enable it to rescue a huge According to estimates， there are a number of insurance companies to invest in huge losses of mortar nests， within two years if the global capital market is not big improvement， the insurance companies will be very difficult to support the insurance From the breadth and depth of the crisis point of view， the global economy and capital markets recovery may take Pessimistic， over the next two years， on a global scale， or there will be more difficult and even insurance companies into Insurance intermediary is not optimistic about the Marsh (Marsh)， Aon Corporation (Aon)， Willis (Willis)， and other institutions in the same period a profit decline， the stock In the economic globalization， China's insurance industry could not escape the global financial crisis， the direct China Ping An Group's overseas investment is almost tragically， the loss of their need to be able to make up for the operation of a number of The insurance industry is also part of the domestic investment significantly from last year's surplus into a floating F Insurance misfortunes never come singly， part of the investment loss， or part of the underwriting loss or gave birth to the potential In 2008， the Insurance industry's underwriting losses almost certain， and life insurance company through various channels for a large number of sales even dangerous， such as universal insurance to investment-oriented insurance are no huge If in the next few years can not have a certain amount of investment income， perhaps to a certain point in the future to cover the outbreak of the crisis may lead to further life insurance company bankrupt a domino Professional insurance intermediary In the short term survival pressures Leaving the marketing and insurance agents and industry， professional insurance intermediary companies from the three main categories: insurance agents， insurance brokers and insurance As we all know， in the insurance industry， professional intermediaries are very small and Over the years， through insurance agents and insurance brokers for the realization of the total premium size of the premium has not been able to break 3% of the public insurance assessment companies in coastal areas to play a role in the development of the Midwest and Northeast are very From the figures， the professional insurance intermediary for the insurance industry contribution to the small， almost Professional insurance intermediary for the insurance industry with its limited contribution to the commitment of the insurance and related Insurance is basically all-round organ， the actuarial， product development， product sales， a single， nuclear security， scheduled for loss， claims， investment and so on all the functions of its direct sales business difficult to achieve， agents and brokers to help their bodies to complete， the agent Brokers and agencies of its direct sales only added Public service is also estimated insurance claims of the department In many cases， customers need a strong， or insurance claims department is difficult to operate， the public insurance assessment will be It is clear that if the insurance company to maintain its "large" the functions of the professional insurance intermediary to the development of the space is very In the short term， insurers will continue its "large" Strengthen the direct sales business is still in， for example， the Insurance companies are still greater efforts to promote direct telephone business， life insurance companies also continue to expand its marketing In the direct extrusion business， led by auto insurance agent to increase the pressure to survive， led by life insurance agents must be more life insurance salesmen in direct competition， the industry is still in the loss of state agents Companies， operating in the short term will be even more Insurance agents and brokers industry a little different， top 50 brokers in approximately 80% of all shareholders to support a strong background or context of foreign investment， these companies completely dominated the brokerage Shareholders do not support the context of foreign investment and brokerage firm， do not have to face old colleagues， but also insurance companies and direct face-to-face competition advantage does not exist， to survive together， to mention In addition， the financial crisis in the insurance industry under the adverse investment policies to cover benefits the poor， in regard to insurance payment is likely too severe， which often affect the agency's service quality， easily lead to the loss of policy holders on the agency's confidence and At the same time， insurance companies and their harsh on the commission paid by the inertia of the agency may have a negative Parts of the insurance companies may even join forces， compression and the public commission estimated the cost ratio， which not only damage the interests of the intermediary industry， but also hindered the intermediary service innovation is not conducive to policy holders for the agency to provide better， more comprehensive insurance S As a result， within a short period of survival intermediaries more pressure from the insurance industry itself， financial intermediaries on the crisis in the industry have a direct impact is These limited the impact of the original plan in the near future， including the listing of intermediaries may be extended indefinitely; global capital markets in the doldrums， so that the listing and other financing are more difficult to obtain venture capital and additional investment cost will be Bigger and stronger insurance industry Can not do without intermediaries All walks of life can not be separated from the development of intermediary The emergence of various types of intermediaries and prosperity of the market to lower transaction costs and improve market efficiency， greatly promoted the development of all walks of life and global The insurance industry in developed countries， insurance companies will not only become bigger， stronger， the agency also very strong， very well- The development of intermediary institutions need specialization in accordance with the insurance company's request to reduce operating costs and improve operational efficiency as the goal， some of the functions of a "Large" is based on cost-efficiency and low cost， to break the "large" system， insurance companies will be able to radically reduce operating costs， out of the underwriting loss for the difficulties emerging from the shadow of financial crisis and enhance core competitiveness， Will be able to show in the international arena Although the domestic professional intermediaries is also very weak， but is fully capable to assume certain functions of the insurance Shenzhen's insurance sector to pioneer the first transfer of vehicle accidents Gusun functions to the people too， led by an assessment of the public sector to grow rapidly in the near Practice has proved that the domestic and foreign insurance companies to shift some of its non-core functions of the first to benefit from the insurance companies， policyholders can get better service， an intermediary to get the healthy development of the industry; intermediary and the healthy development of the industry， in turn， further reduce the insurance companies The cost of outsourcing services for the insured to provide a better And other industries， the insurance industry specialization is the trend of the times， but also insurance companies to lower operating costs， increase efficiency in the one and only If the insurance companies to gradually transfer the sales， a single， Gu Sun， claims， risk management， customers and even some of the functions such as actuarial， to maintain its core competence， more professional intermediaries， such as generation， a single company， estimated the public， Set loss， detection， security management， actuarial， and other companies will soon emerge and development of the insurance industry， the principal will have a stronger competitive edge， industry-wide decline in operating costs， improve service levels， the whole society on the insurance industry Greater confidence and Prudential case， the insurance industry not only bigger， stronger， but also will become the envy of everyone's career

金融衍生产品风险控制与交易机制创新摘要:我国金融衍生品市场正处在快速发展的时期，但同时也存在着诸多的风险，其中主要为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。我国商业银行在发展金融衍生品的同时，必须高度重视对风险的控制，在培育银行金融衍生产品的核心竞争力，加快金融创新以及改进衍生产品业务的管理体制和运行机制方面实施交易机制创新，以减少金融风险，实现健康有序发展。关键词:衍生品;商业银行;风险中图分类号:F59 文献标识码:A 文章编号:1005-1007(2006)07-0015-04Abstract:The finance of Chinese derivatives productmarket is being into developing period But at the same time， thereare also a lot of They are market risk and credit risk， mobility risk， operating risk， legal The Chinese commercialbanks must pay attention to the control for risk highlywhen they develop financial derivatives at the same We must cultivateits key competition power， accelerate financial innovation as well as improve it’s management system and operation mechinemadeaspect to implement transaction mechanism So as to reduce financial risk， realize health to develop by Key Words:Derivatives Product; Commercial Bank; Risk 2003年2月5日，银监会出台了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》(以下简称《办法》)，而此前刚出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中则指出，要“研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品。”这预示着我国金融衍生品市场将会有一个较大的发展。但2005年初银监会向中资银行发出了金融衍生品交易的风险提示，这表明有关机构参与衍生品交易的情况，已经引起监管机构的严重关注。金融衍生产品在我国毕竟是一种新型的金融业务，商业银行在发展这种业务时如何趋利避害，在发展自身的同时如何维护金融市场的稳定，减少金融风险，做到健康有序发展，则是值得研究的课题。一、我国金融衍生产品发展现状分析据了解，目前全球金融衍生品共有2万多种，交易规模也非常可观，几乎每天都有新的品种诞生。截至去年底，已有8家中资银行、11家外资银行和一家中外合资银行获得官方颁予的全面经营金融衍生品业务的牌照。外资银行的加盟，意味着金融衍生品市场开始了激烈的竞争，衍生产品的巨大利润将激起中外商业银行的又一场”淘金热”，也意味着我国金融衍生产品市场将进入一个快速发展时期。这些业务对银行稳定和争揽外汇存款，带动国际结算、外汇融资等业务都将发挥积极作用。但是，目前中资金融机构所从事的这些衍生品交易多局限于外汇市场，真正的人民币衍生产品基本没有。而且除自营类业务外，代理类业务主要针对的是公司客户，个人代理业务开展不多。在债券市场，早已酝酿推出的债券开放式回购和远期交易目前仍未推出，股指期货尚停留在讨论阶段。至于人民币利率衍生品，由于尚未实行人民币利率市场化，因此要推出这些产品也为时尚早。由于在《办法》出台以前，我国对衍生产品交易没有一个规范化、系统化的规定要求，各商业银行在操作中面临一些产品能不能做的疑惑。如果不做可能会丧失市场机会，而做又担心有违监管的要求，这在一定程度上制约了金融衍生产品的发展。《办法》出台伊始，商业银行可以在《办法》的框架内规范、健康地开展衍生产品交易，这对业务发展具有促进作用。《办法》对于今后培育国内金融市场，对于人民币业务中一些创新产品的推出，也是一个很好的纲领性文件。但其所作规定相对于复杂的衍生品而言太过简单，只是规范了市场准入条件，对于市场主体的交易行为等并没有规范，而且也未对投资出现纠纷后适用何种、何地的法律作出规定。这些都不利于金融机构对衍生产品交易业务实行有效的风险管理，也不利于监管部门实施审慎监管。在外资银行较多的城市，有许多投资者因购买其所提供的理财产品而导致较大亏损。由于法律空缺，投资者接受外资银行外汇理财服务出现较大亏损后，找不到保护自己的法律依据，只好通过协商解决问题，而这样的结果对投资者和金融机构都没有进一步的警示作用。而在金融市场发达的国家和地区，如果发生同样的事件，外资银行和相关金融从业人员将可能受到取消金融从业资格等严厉的处罚;对于广大投资者来说，金融衍生品的发展可以大大扩展投资品种，提高金融市场的流动性。这些做法是值得我们思考和借鉴的。二、金融衍生产品交易的主要风险及控制我国发展金融衍生产品的宏观经济条件已初步具备，但是，在微观市场条件方面还存在缺陷。相对于西方发达国家，我国法律体系很不完善，监管制度尚不健全，市场参与者风险意识不强、素质较低，盲目发展金融衍生品、参与衍生品交易的潜在风险非常突出。目前，国内各银行都推出自己的外汇理财产品，为增强对客户的吸引力，很多都打上“个人外汇理财年回报10%以上”的广告，使商业银行面临蒙受巨大损失的风险。金融衍生交易的各种风险中，市场风险是最为普遍和最为经常的风险，在很大程度上，正是因为有了市场风险，才会出现信用风险和流动性风险。可以说，市场风险存在于每一种衍生产品交易之中。商业银行参与衍生品交易之所以会面临很大的风险，乃源于衍生品交易本身的杠杆性原理。众所周知，市场的参与者只需要动用少量的资金就可以控制资金量巨大的交易合约，一旦交易失误，造成的风险损失也将非常巨大。衍生产品交易具有多方面的风险，按照巴塞尔委员会的分类，与衍生金融交易有关的基本风险通常包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。在实际交易中，一个具体的衍生金融交易事件可能是由多种风险交织而造成的。在金融衍生交易的各种风险中，市场风险是最为普遍和最为经常的风险，它存在于每一种衍生产品交易之中。在很大程度上，正是因为有了市场风险，才会出现信用风险和流动性风险。从商业银行看，具有衍生产品交易业务的银行均存在因衍生产品标的资产价格波动带来的市场风险，并且将随着交易的期限而增长。一般而言，银行应尽力去避免市场风险而不遭受可能带来的损失。例如，一家银行卖出远期利率协议并固定客户的借款利率，那它将采取卖出一个对冲的远期利率协议给投资者，或者利用票据期货市场或利率互换购进对冲期货，或者通过资金市场拆入资金对冲头寸。但银行通过上述方式只能是一定程度上规避了风险，并不能抵补因市场价格波动带来的损失风险。衍生品交易的信用风险等于其敞口头寸乘以交易对手方违约的可能性，衍生产品的到期期限越长，其信用风险也就越大。例如，在期限较长的利率互换合约中，如果市场利率上升，固定利率的支付者将获益;但与此同时，由于期限较长，支付浮动利率而成本增加，其交易对手的信用风险将增大。在衍生交易合约中，敞口头寸包含着一定的信用风险，对于拥有较大敞口头寸的商业银行来说，测定和控制信用风险就显得十分必要。相对于场内交易而言，场外交易面临着更大的信用风险。因为场外交易产品既没有保证金的强行要求(有赖于交易双方的约定)，也没有集中的清算制度，所以，交易对手到期是否履约是无法控制的。这完全取决于交易对手履约的能力和意愿，签订协议的双方随时都可能无法履约，从而导致信用风险的发生。所以，在场外衍生产品交易中，一般都对交易对手的信用等级要求比较高，通常要求必须是IS-DA的成员。而流动性风险的大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。由于场外交易产品是根据客户的特殊需要设计的，其市场流动性比标准化的产品小，可能在平仓时不容易及时找到合适的交易对手，或者得不到合理的价格，因此，场外交易比场内交易有更大的流动性风险。对商业银行来说，规避流动性风险是很大的挑战。另外，衍生产品作为商业银行资金运作的组成部分，与商业银行的整体经营水平和资产负债状况密切相关，一旦经16 现代财经 2006年7月营不善或资金来源短缺，不能及时履行合约义务或追加保证金，其后果往往是灾难性的。操作风险是指衍生产品交易时，由于商业银行内部管理不善，操作系统、内控系统、信息系统不完善，人为错误等原因而造成亏损的风险。巴林银行事件中，交易员尼克·里森在日经指数期货上的违规操作，最终直接导致了巴林银行破产的绝境。造成操作风险的原因很多。比如，越权交易，即超越委托限额，挪用客户保证金为自己进行衍生品交易，把赔本、亏损留给客户等;会计处理偏差或管理失误;误导客户，即向客户提供虚假行情，夸大盈利，隐瞒风险，诱导客户大量投资，蒙骗客户等;主体不合法，未经批准从事非法交易;进行私下对冲等。此类风险在衍生品交易中危险性极大。衍生品交易涉及的操作风险主要有两种类型:第一类是指在日常经营过程中，由于各种自然灾害或者意外事故而给整个银行带来巨额损失的风险。第二类是指由于衍生交易制度上的漏洞和管理上的缺位，使交易员在交易决策中出现故意的错误或者非故意的失误，从而给整个银行带来巨额损失的风险。在衍生金融交易活动中，值得关注的另一类风险就是法律风险。它是由于法律或法规不适用或合约不能执行而带来损失的风险。在衍生产品交易中发生的亏损有相当部分是源自于法律风险。一方面是衍生金融市场的发展迅猛，另一方面是相关法律法规的滞后。比如，在一些法域中，终止净额结算规定的法律效力并不明确;能否执行衍生产品合约抵押品也是疑问，等等。ISDA协议是商业银行与外国的交易对手进行部分衍生产品交易时签订的标准协议。目前，我国的四家国有商业银行均是ISDA的成员。按照ISDA协议的有关条款规定，如果交易双方发生交易纠纷需要司法解决，原则上应由英国法院或者纽约州法院管辖，我国法律并不适用。但是这种管辖并不是排他性的。在交易双方同意的前提下，接受我国法院的司法管辖也是可行的，在这种情况下，我国法律也可适用。但是由于我国目前还没有发布有关金融衍生产品交易方面的法律法规，监管部门如果要求商业银行与境外交易对手签订IS-DA协议时规定由我国司法管辖，没有实质上的意义，这又在一定程度上使我国的商业银行开展的衍生交易得不到我国司法的保护。因此，衍生交易相关法律法规的不完善也给商业银行带来一定的风险。三、金融衍生产品交易机制的创新培育银行金融衍生产品的核心竞争力银行金融衍生产品的核心竞争力，主要体现在银行面对更多、更复杂的衍生产品如何去报价、去平掉风险头寸的能力上。目前我国商业银行在这方面与国外差距还比较大，以往的操作主要是采取“背对背”的方式在国际市场上寻找较好报价的交易对手达成交易，这样很难赚取较高利润。对简单产品如一般的外汇交易，平掉其风险敞口就比较容易操作，各银行也都有这种能力。但一家核心竞争力强的银行，其利润高的原因在于能够通过相应手段把复杂的衍生产品分解成基础的、简单的、流动性好的产品，因为越基础的产品其市场越透明，价差就越小，这种分解复杂产品和用相对简单的产品平掉风险的能力，恰恰体现了一家银行在衍生产品市场上的竞争力。正像其他产业一样，只有掌握了核心技术而不是简单的来料组装，银行才具有了真正的核心竞争力。加快金融创新入世后银行业竞争压力加大，人民币国际化和资本项目对外开放将成为趋势，人民币资产的汇率风险将日益显现出来，已迫使以人民币为主要资产的中资商业银行必须注意汇率风险的管理，并关注跨国公司通过人民币衍生工具以规避人民币收入和利润可能面临的汇率风险。在新加坡、香港已存在人民币衍生金融市场，其中主要交易产品有人民币非交割远期(NDF)、非交割期权(NDO)、非交割远期期权(NDFO)、非交割调期(NDS)、结构性票据(Struc-turedNotes)、与人民币升值挂钩的外汇存款等等。其中，2003年人民币非交割远期(NDF)合约交易额已达1500亿美元左右。迹象表明，外资银行已向客户提供人民币衍生产品，争夺中资银行高端客户。在境内，中行从1997年开始做人民币远期，2002年4月1日后，农、工、建三家也开始涉足人民币远期业务，不过成交量一直规模不大，到2003年，全年仅成交90亿美元。应当指出，缺乏以证券、股票指数、利率、信用、贵金属以及重要商品为基础的衍生产品，不能满足中资商业银行和投资者在金融市场的需求。目前国内的商品衍生品交易品种主要有上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶和燃料油(2004年新批)，大连商品交易所的大豆和豆粕，郑州商品交易所的小麦和棉17第26卷第7期范敏娟:金融衍生产品风险控制与交易机制创新2006年7月花(2004年新批);金融类衍生品也仅仅有人民币远期结售汇。2004年2月，国务院推出了《国务院推进资本市场改革发展的九条意见》，《意见》明确指出“要在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”和“研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品”。循序渐进，适时推出已具备发展条件的金融衍生品，应当是金融衍生产品交易机制创新的良好开端。从产品形态看，应先发展较简单的远期交易，其次是金融期货，互换和期权因需更加严格的交易条件、更完备的市场环境和复杂的技术要求，其推出尚需更长时间;从原生资产看，应首推股指期货，随着利率、汇率市场化的最终实现，应逐步推出国债期货和外汇期货，并渐次发展其他金融衍生产品;从交易方法看，应先发展具有流动性强、透明程度高、风险监控体系严密、更具安全保障等优势的场内交易衍生品。改进衍生产品业务的管理体制和运行机制完善的经济指标披露制度是金融市场的信息基础。而我国国内商业银行的信息披露尚不够规范，除上市银行按中国证监会的要求披露年报外，其他商业银行少有披露者。即使有披露的，由于缺乏一个可信赖、综合、透明、连续的信息发布完整体系，国内商业银行也对金融衍生产品的交易情况基本不涉及，与金融衍生产品相关的业务没有得到真实的反映，使投资者不能对市场价格形成理性预期，不利于金融衍生产品市场的健康发展。外资商业银行在华经营的货币资产业务急剧上升，而其在国内经营的货币业务可以通过国际金融市场上的期货、期权、远期和掉期等金融衍生产品进行套期保值。而国内商业银行经营的货币业务却不能运用这些产品，致使国内银行在竞争中处于不利地位。应用金融衍生产品须通过外资银行等中间商进入国际金融衍生市场。要满足目前客户比较复杂的外汇理财需求，须运用典型而复杂的金融衍生产品，但现在国内银行缺乏相应的技术手段和充足的专业人才，因而应用金融衍生产品还得通过外资银行等中间商进入国际金融衍生市场。当前，各银行衍生产品的操作流程、支持系统都比较规范了，但对业务收入及业绩的科学考核却是亟待解决的问题。比如说，有些事实上盈利的衍生产品交易在银行内部核算时却是亏损的，这样，正常衍生交易的开展就受到了影响。问题的症结在于现行的银行会计制度与业务发展不适应。解决的办法是，一方面，国内金融企业会计制度应参考国际惯例进行调整，另一方面，商业银行应尽快建立基于管理会计标准的资金业务绩效考核系统，这也是内部运作的关键问题。目前国内银行很多考核标准是按财务会计的要求做的，财务会计显示的数据很可能与产品的实际情况不完全相同，这就无法进行科学的考核。为更科学地考核业务人员的能力，国外银行对衍生产品业务的考核主要使用管理会计数值。有鉴于此，我们也应建立起以管理会计为基础的绩效考核机制，并在这方面要做大量的工作。在业务管理体制上，今后的方向应是建立一个面向全球的、全面的管理体系。在实际运作中，风险管理部门应负责整体的风险监控政策制定，而包括资金业务部在内的业务部门应在风险管理政策的指引下，针对产品的具体特点进行有效的监控，并且使这种监控职能独立于前台交易。在报告路线上，监控管理人员既要向业务主管汇报，又要向风险主管汇报，真正起到风险窗口的作用。在任何新业务开展之前，业务部门要和风险管理部门进行充分的沟通，然后报最高管理层批准后实行，以在控制风险的前提下发展业务。总之，我国在发展衍生金融交易的同时，必须高度重视对风险的监管，在实践中不断探索，逐步完善对衍生品交易风险的监管手段、监管方式和监管措施，努力做到在增强商业银行盈利能力的同时，不出现风险的积聚，使衍生金融交易真正服务于我国商业银行经营机制创新。参考文献:[1]杨迈军，等金融衍生品市场的监管[M]北京:中国物价出版社，[2]吴晓灵，等中国金融年鉴[M]北京:中国金融年鉴编辑部，

1、论文题目：要求准确、简练、醒目、新颖。2、目录：目录是论文中主要段落的简表。(短篇论文不必列目录)3、提要：是文章主要内容的摘录，要求短、精、完整。字数少可几十字，多不超过三百字为宜。4、关键词或主题词：关键词是从论文的题名、提要和正文中选取出来的，是对表述论文的中心内容有实质意义的词汇。关键词是用作机系统标引论文内容特征的词语，便于信息系统汇集，以供读者检索。每篇论文一般选取3-8个词汇作为关键词，另起一行，排在“提要”的左下方。　　主题词是经过规范化的词，在确定主题词时，要对论文进行主题，依照标引和组配规则转换成主题词表中的规范词语。5、论文正文：(1)引言：引言又称前言、序言和导言，用在论文的开头。引言一般要概括地写出作者意图，说明选题的目的和意义，并指出论文写作的范围。引言要短小精悍、紧扣主题。　　〈2)论文正文：正文是论文的主体，正文应包括论点、论据、论证过程和结论。主体部分包括以下内容：提出-论点;分析问题-论据和论证;解决问题-论证与步骤;结论。　　论文提纲也可以用最简单的格式和分类，简单明了地说明论文的目的、依据和意义，甚至是两句话。这种提纲往往是用于科学论文，而且在对于各种概念有相互联系而不是孤立的出来讨论的情况下。如果总要分出1、2、点来写的话，往往会变成“八股文”的模式，这样的论文往往是应付式的论文，其真正的科学价值会大打折扣。

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