央行论文研究

央行工作论文不仅说了要多生娃，还说中等收入陷阱因文科生太多

关于浅析基层央行AB角岗位责任制问题的论文

“AB角岗位责任制”就是A角对某些工作负主要责任，B 角应主动熟悉并协助做好A 角因出差、培训、请(休)假等原因离岗时所交接的相关工作，充分发挥B 角在本部门或跨部门的兼职作用，实行AB角岗位责任制是人力资源开发的一项基础性、重要性和效率性的工作。

一、理论依据

AB 角岗位责任制的理论依据是人力资源开发理论。这一理论的主要依据是美国经济学家雅各布·明塞尔和诺贝尔奖获得者西奥多·W·舒尔茨分别提出的“人力资本理论”，其核心内容是人力资本收益函数和广义的资本概念。它有两种形式，即：一是体现在产品上的物质资本;二是体现在劳动者身上的，以劳动者的数量和质量表示的人力资本，两者共同构成国民财富。

二、存在问题

(一)管理制度不够健全。部分基层央行及其职能部门均未建立健全《AB 角岗位人员管理制度》和《AB 角岗位人员工作交接登记簿》等，未能明确规定那些职能部门的A角必须配置B角，那些职能部门的A角不需要配置B 角以及AB 角岗位人员的工作职责范围、工作互补关系、工作交接流程、何人进行监交和相关奖惩措施等，致使此项工作无章可循，各自为政。

(二)顶层设计亟待完善。各基层央行自上而下均未建立健全规范严谨、名称统一的《岗位名称规范化操作指南》等制度规定，致使人事(组织)部门所编制的岗位名称与各职能部门的岗位名称不够统一、人员配备职数不尽相符。特别是人民银行地(市、州)中心支行“大、中、小”行的同一类型行，其相同职能部门的岗位名称和人员配备职数层次不齐，标准不一，不利于加强AB 角岗位责任制和优化人力资源配置。

(三)工作交接尚需加强。部分基层央行未严格实行AB角岗位责任制,当A角因出差、培训、请(休)假等原因离岗时，未履行AB角岗位人员工作交接手续，有的尽管办理了工作交接手续，但登记不够详细、规范，不利于工作有序运作、高效优质服务和岗位风险防范。

(四)AB角设置不够规范。有的基层央行虽然实行了AB角岗位责任制，但存在“一个A角、未配备B角，多个A 角、只有一个B 角”的问题，致使A 角离岗时、无人递补或B角疲于奔命。究其原因主要有以下两个方面：一是制度性因素造成的。如：据调查，按照上级行的制度规定，支付结算部门的“会计主管岗、参数管理岗、网点主管岗、业务受理岗、监督主管岗、2 个业务监督岗”等7个岗位相分离，即相互不能兼岗，只能由其他岗位人员作为B角递补;而该部门至少得配备11 人，才能有4 名B 角人员递补上述7个A角岗位人员离岗后的工作。在人员总体偏紧的.情况下，要保证足够的职数，很难实现。二是管理性因素造成的。有的基层央行因未实行AB角岗位责任制，内部管理偏松，岗位设置不够合理，职责分工不够明确，致使AB角岗位人员工作交接流于形式，有的存在A角离岗后工作无人办理，甚至贻误工作的现象。

(五)审核把关不够严格。如：有的基层央行存在AB角岗位人员工作交接流程不够规范，《登记簿》记载不详细，印章、密(押)钥等管理、使用、登记不够规范等问题。产生上述问题的主要原因是个别部门负责人、经办人员责任心不强、审核把关不严、监督检查不到位所致。

三、政策建议

(一)抓基础，健全规章制度，着力提升内控制度的完整性。建议各基层央行要紧密结合工作实际，修订完善全行性和各职能部门的《AB角岗位人员管理制度》、《AB角岗位人员工作交接登记簿》等，严格规定哪些A 角岗位必须配备B 角、哪些A 角岗位不必配备B 角，努力做到AB 角岗位人员职责明确、分工具体;A 角因出差、培训、请(休)假离岗时，工作交接及时、流程规范、登记详细;A角返岗时，B角交回工作及时、衔接有序、责权明晰，有效规避工作交接不及时、责任不明确，人浮于事、贻误工作的问题发生。

(二)抓关键，加强顶层设计，着力提升岗位设置的科学性。一是制定《操作指南》。建议由上级行人事(组织)部门牵头，抽组相关人员，结合工作实际，修订完善符合工作实际的《岗位名称规范化操作指南》，进一步明确各基层央行每个职能部门拟配备职数、规范化岗位名称。二是研发《操作系统》。建议由上级行抽组有关人员，积极研发《AB角岗位人员工作交接辅助管理系统》，该《系统》可包括“A 角离岗、交接工作模块”、“B 角递补、接替工作模块”、“部门负责人审核模块”、“分管领导审批模块”等，使AB 角岗位人员工作交接审批流程严格、责任明确具体、实际操作快捷、规避弄虚作假、防范风险隐患。

(三)抓监督，强化工作交接，着力提升防控风险的预见性。建议各基层央行要严格推行AB角岗位责任制，加强AB 角岗位人员工作交接。当A 角因出差、培训、请(休)假等原因离岗时，要认真履行AB 角岗位人员工作交接手续，并登记详细、规范，确保A 角离岗时，B角及时递补，责任落实到人，工作照常运行，优质高效服务，防范岗位风险。

(四)抓优化，合理配置岗位，着力提升履行职责的有效性。建议各基层央行要紧密结合工作实际和不相容岗位严禁兼岗等相关制度，对每一个职能部门的AB 角岗位要合理配置，明确每一个AB 角岗位职责，既要做到每一个A 角岗位“一个A 角、配备一个B 角或一个A角、配备多个B角，或者无需设置A角、不硬性配备B角”，又要做到不相兼容的岗位绝对不能相互兼岗，切实防控岗位风险隐患，严防事故案件的发生。

(五)抓重点，加大审核力度，着力提升工作交接的严肃性。建议各基层央行要严格按照制定、实施的《AB角岗位人员管理制度》、《AB角岗位人员工作交接登记簿》等，切实加大AB角岗位人员工作交接监督、审核、登记、考核工作，确保此项工作步入制度化、规范化和有序化的轨道。

央行工作论文提到一点：应全面放开和鼓励生育，我觉得这个决定很难实施，因为现在很多年轻人不想结婚，结婚率都上不来，生育率就更加了。

1.年轻人不想生，连婚都不想结。

2.年轻人不想生孩子不是缺少口头鼓励，而是缺少养孩子的钱。

3.为年轻人减压才是解决生育率低的根本。

日，央行发布一份工作论文，说的是指出应抓住时机全面放开生育，否则我们会重蹈发达国家的覆辙。这个发声口吻是非常严厉的，背后的意味不言而喻，那就是我们要放开全面生育了。可是现在年轻人却面临着不想结婚，不想生孩子窘境，那么我们国家的生育率又怎么提高的上来？所以全面放开生育，目前在我国来说还是比较困难的。

一，年轻人首要面临的问题是不想结婚

我们都说两个年轻人在一起结婚才能组建一个家庭，现在越来越多的年轻人不想结婚，不结婚哪来的孩子，所以这也是生育率低的一个原因之一，不解决年轻人恐婚的问题，生育率永远都上不来。

二，年轻人缺少的是养孩子的钱，所以才不愿意生二胎

我国从去年开始就已经在鼓励年轻人生二胎了，可是现实的问题是，最想深爱他的70后已经老了，生不动了，而现在的年轻人普遍都不愿意再生二胎，因为养孩子的成本实在是太高了，如果国家不实行一些鼓励政策和一些福利，年轻人还是不会愿意生育，所以我强烈希望相关部门能参考欧美国家的生育激励政策，给予愿意生育的家庭一些补助、提高教育投资，为百姓减压，这样年轻人也会愿意生孩子。

三，以你的家庭条件，你会愿意生二胎吗？

说实话，生了第1个孩子之后，我实在是没勇气生二胎了，因为家庭条件实在不太允许，养一个孩子不单单只是喂饱他，还要教育，还要为他的以后做打算，所以说如果经济条件不允许我是不会再生二胎的。

其实我觉得他这篇论文其实也是有一定的依据的，因为为了促进我们国家的人口GDP的增长，他其实是需要鼓励生育和全面开放的

央行数字货币的发展研究论文

1、2020年，我国数字经济规模达到万亿元，占GDP比重为，位居世界第二。截至2020年底，我国网民规模增长到亿，互联网普及率提升到，已建成5G基站万个，5G终端连接数据超过2亿。我国庞大的数字经济规模和较高的互联网普及率，以及电子支付尤其是移动支付快速发展，为研发和推广数字人民币创造了有利条件。 2、重要的是，以数字经济为代表的科技创新成为催生发展新动能的重要驱动力。我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，培育和壮大发展新动能，全方位提升经济创新力和竞争力，亟需以大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术为依托，大力发展数字经济，不失时机地推出数字产品。从这个意义上讲，数字人民币的诞生是顺应技术进步和时代潮流的重要举措，有助于打造我国数字经济新优势，并在越来越多的国家竞相着手推出数字货币的大趋势中掌握先机。 3、目前，我国数字人民币布局已取得阶段性进展。早在2014年，中国人民银行就成立法定数字货币研究小组，开始对发行框架、关键技术、发行流通环境及相关国际经验等进行专项研究。2016年，成立数字货币研究所，完成法定数字货币第一代原型系统搭建。2020年5月初，央行发行数字货币进入试点阶段，截至2020年8月底，数字人民币在全国共落地试点场景6700多个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域；此外，数字人民币也将在明年冬奥会场景进行内部封闭测试。 4、数字人民币是中国人民银行发行的数字形式的法定货币，主要定位于现金类支付凭证（M0），其具备货币的价值尺度、交易媒介、价值贮藏等基本功能，与实物人民币一样是法定货币，以国家信用为支撑，具有法偿性。考虑到我国国情以及居民的支付习惯、年龄结构、安全性需求等因素，实物人民币将不会消失，数字人民币将与实物人民币长期并存，而且两者都是央行对公众的负债，具有同等法律地位和经济价值。与一般电子支付工具相比，数字人民币既有相似之处也有差异。两者虽都是一种方便公众的支付工具，但数字人民币更加便捷，可以实现双离线支付，即便网络信号不佳的情形下也能完成支付交易。数字人民币的优势还在于它是国家法定货币，以国家信用为支撑，是安全等级最高的资产。5、此外，数字人民币具有可控匿名功能，可以最大限度地保护用户个人隐私和信息安全。上述数字人民币的优势是一般电子支付工具所不具备的。可以说，数字人民币和一般电子支付都可应用于日常支付，但两者不是竞争和取代关系，数字人民币是借鉴电子支付技术和经验，为公众提供一种新的通用支付方式，以提升金融普惠水平为宗旨，对现有支付体系形成了有益补充。所以，与和实物人民币之间的关系一样，数字人民币也将和一般电子支付工具长期并存。 6、当前，我国数字人民币的探索走在了世界前列，初步积累了一些经验，但尚处在试点测试阶段，距离真正落地还需一定时间。数字人民币相关的法律框架和制度体系建设、金融基础设施与运营技术路线的统筹协调、基于数字人民币的金融新业态发展、金融监管体系的完善、数字人民币的货币政策传导机制，以及数字人民币的国际化等，都是下一阶段数字人民币发展在理论与实践方面需要认真研究和探索的。但是，有一点可以肯定，数字人民币是加快数字化发展、建设数字中国的助推器，在网络技术和数字经济蓬勃发展的推动下，在中国不断提升的经济实力支撑下，数字人民币的未来大有可期。

今年正值博鳌亚洲论坛20周年，来自55个国家和地区的约2000名代表与会，包括数字支付、“一带一路”合作、产业变革等在内的多个热点话题被讨论。在“数字支付与数字货币”主题论坛上，博鳌亚洲论坛副理事长、十二届全国政协副主席、中国人民银行前行长周小川发表了对于数字货币的看法。

周小川称：

不管数字货币还是数字资产，都要为实体服务。市场在推进数字资产发展的同时，要注意数字资产对实体经济的好处是什么？

进入牛年以来，加密货币持续火热，各国央行对于央行数字货币（CBDC）的研究也在如火如荼地进行。

央行数字货币，全称为Central bank digital currencies，简称CBDC，译为中央银行数字货币。

目前，全球86%的央行都在探索央行数字货币。其中，中国已在多个城市启动数字人民币试点，美联储正在研究数字美元，欧洲央行也刚刚结束了有关数字欧元的公共咨询，并称将在未来几个月内决定是否启动数字欧元调研项目，预计相关调研耗时约两年时间。

对于备受官方青睐的央行数字货币，摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya认为，它未来很有可能成为新的全球储备货币。

简而言之，如果一国的数字货币在国际金融交易中获得了认可，其发行国可能会在融资成本、金融交易控制方面获得重大优势，类似于美元当前的“特权”，也就是国际储备货币地位。

对此，摩根士丹利分析认为，各国央行将发行面向消费者的“零售数字货币”，并通过金融中介向公众开放。而央行发展数字货币的意图，主要有以下三点：

一是货币主权问题：私人支付网络迅速发展。随着它们获得市场份额，这些网络可以成为许多用户的主要交易手段。各国央行担心的是，货币将几乎完全在这些网络当中流通，对央行对货币体系的控制造成威胁；

二是金融稳定性：私人数字货币供应商的任何潜在故障都有可能破坏整个支付系统，并带来金融稳定性相关风险。尽管监管机构已经采取措施减轻风险，但这些风险并不能被消除。相比之下，央行数字货币由央行创造并持有，可以保证其作为交易交换媒介的可靠性；

三是金融包容性：私人、狭隘的货币网络崛起，可能将部分人群（如没有银行账户的人）排除在外。但央行数字货币就像实物现金一样，可以广泛使用，甚至可以在金融包容性方面做得更好。

不过，摩根士丹利也提到，央行推行央行数字货币（CBDC），商业银行或将面临一定的脱媒风险。因为，一旦央行数字货币上线，消费者就能够直接使用相应的账户进行转账。

中国版CBDC

中国版CBDC被描述为，数字人民币，是由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户“松耦合”功能，与纸钞和硬币等价，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的支付工具。

近日，中国人民银行副行长李波透露，人民银行正考虑在更多场景、城市试点数字人民币。

不过，数字人民币正式推出还没有时间表。李波表示，在全国推广之前需将三方面工作做到位。

首先是要继续做好试点工作，扩大试点项目范围。

其次是要进一步打造数字人民币的基础设施，包括生态系统等。同时，进一步提升系统的安全性和可靠性。

再次是要建立一套相应的法律和监管框架，监管数字人民币的使用。

推行CBDC的真正原因

数字人民币（CBDC）的核心技术是“区块链”，“区块链”本质上是一个去中心化的共享账本和数据库，具有去中心化、不可篡改、公开透明等特点。央行推行数字人民币也是看上了这个技术的优点之处。

除此之外，推行CBDC还有以下几个优势：

一是数字人民币可以降低纸质印钞成本，减少不必要的污染。

二是数字人民币可以很大程度的提高货币的安全性以及防伪水平，有效抵御假币风险。

三是数字人民币改变了第三方中介参与交易的传统方式，只要拥有实体电子钱包并且有电，不需要连接互联网，就可以直接进行交易。

四是发行数字人民币可以有效平衡便携性、匿名性和三反（反洗钱、反恐怖融资、反逃税）。

五是，从全球角度来看，发行数字人民币还能提升人民币的国际影响力。如今，美元霸权迟迟不落幕就是因为已经形成了一张以美元结算的全球体系网，再想要脱钩是非常的困难的。

而现在，依靠数字人民币的发行，人民币有望冲出美元霸权的束缚，重新建立新的全球支付体系。

数字货币的未来

新冠疫情下，全球央行已经走在了数字化支付的前沿，央行数字货币发展稳步推进的过程中。

中国人民银行研究局局长王信表示，我国数字人民币的设计主要是用于国内零售支付，条件成熟时，如果市场有需求，可以实现利用数字人民币进行跨境交易。

王信介绍，前期，人民银行数字货币研究所与香港金管局就数字人民币在内地和香港地区的跨境使用进行了技术测试，这是人民币试点的一次常规性研发测试工作。

在国内，数字人民币在多个地区正在试用，包括在冬奥会的场景下使用，数字人民币的测试场景越来越多、越来越丰富。当前数字人民币试点积累了丰富经验，下一步会继续推动数字人民币试点，进一步积累经验。

那么，数字货币的价值有多大呢？

返回金钱的本质，必须有流动性具备存储支付能力等。数字货币具有分散和保密的特征。传统货币的缺点越来越明显。电子支付越来越热。一旦钞票不再运作，未来的数字货币将颠覆我们的生活。

周小川曾表示，对于中央银行控制的数字资产，将采用一系列技术手段和机制设计和法律法规，以确保数字资产操作系统的安全。从一开始，它就与比特币的设计理念不同。

以上可以看出，央行可能是第一个敢于吃螃蟹的人。然而，数字货币毕竟不是一个特定的机构，所以未来的大趋势是受到来自世界各地的“严格管理”。

总体而言，央行数字货币是一项富有前景的创新，未来，零售支付系统的建立与跨境支付优化将是趋势和重点，将为数字银行、金融科技等金融服务的增长创造了巨大商机。

尽管多国已开启数字货币布局，部分国家已发行数字货币，但数字货币的发行效果欠佳。随着数字化成为货币流通与支付领域的一种趋势，全球央行数字货币(Central Bank Digital Currency，简称 CBDC)的探索正如火如荼。各国/地区央行纷纷开启了对央行数字货币的可行性讨论、研发或实证实验，我国数字人民币布局也已取得阶段性进展。

1、各国央行积极部署数字货币项目

随着数字化成为货币流通与支付领域的一种趋势，全球央行数字货币(Central Bank Digital Currency，简称 CBDC)的探索正如火如荼。

国际清算银行在2021年初对中央银行的一项调查发现，有86%的央行正在积极研究 CBDC的潜力，60%的央行正在试验这项技术，14%的央行正在部署相关试点项目。

2、各国/地区积极布局央行数字货币

从数字货币布局来看，近年来，各国/地区央行也纷纷开启了对央行数字货币的可行性讨论、研发或实证实验，但大部分国家尚未发行数字货币。各国发行或计划发行的央行数字货币具备不同特征，差异性来源于应用领域、所采用的技术等。

3、少数国家尝试过发行数字货币

目前，非洲、拉丁美洲等少数国家尝试过发行央行数字货币，如乌拉圭发行了数字化比索e-Peso，该国发行数字货币的原因为降低美元替代本币的程度，但试点期结束后发现，e-Peso发行对消除美元化帮助很小。

4、我国数字人民币布局取得阶段性进展

我国数字人民币布局已取得阶段性进展。2014年，我国开始筹备数字人民币，2019年加速推进数字人民币布局，2020年，央行数研所官宣首批试点“四地一场景”，包括深圳、苏州、雄安、成都，加上冬奥会场景，目前试点均已经落地。

2021年，第二批数字人民币面向公众的试点包括上海、海南、长沙、青岛、大连、西安六地，“稳妥开展数字人民币试点测试”成为中国人民银行十大重点工作之一。

数字人民币试点地区、场景和形式逐步扩大，支付模式也在不断更新。数字货币在用户端后续可提供贷款、理财、保险等线上金融产品;企业端可提供数字营销、供应链管理等增值服务。

—— 更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国智慧银行深度调研与投资战略规划分析报告》

央行研究局局长徐忠再发论文

美国在1999年签署了《现代银行法案》结束了长达60多年之久的银行分业经营的法律限制，允许商业银行混业经营。商业银行混业经营在强调竞争和效率时，这种制度更合理，目前整个世界的趋势是放松金融管制和金融自由化。因此对于我们们对于我国的混业经营不能再严格限制，金融监管反而应该转向提高监管机构的监管水平上，如果我们现在继续限制混业，只能使得我们的商业银行在世界上更加不具备规模经济和竞争优势，如今商业银行很难再通过传统业务维持收益，特别是共同货币市场基金的成立。金融监管方面：1.鼓励银行向积极利用和管理风险方面创新，使得银行风险内控制度能够加强和完善。2.严格执行《巴塞尔协议》的条例3.对银行进行股份改造，引入外资和先进管理经验。

央行研究局局长徐忠撰文表示，近年来，我国金融业跨界经营迅猛发展，金融业乱象丛生，金融风险高发频发，根本原因在于金融业综合经营发展趋势和金融分业监管体制机制之间矛盾突出，金融监管协调不力，宏观审慎政策缺乏把总，亟须加强各单位横向政策协调来完善金融宏观审慎管理制度。

央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为，监管协调不够、监管空白多、不重视审慎监管、监管和发展的责任并举等的确带来一些问题。国务院金融稳定发展委员会应发挥政策统筹作用，包括统一标准、全覆盖、政策协调。

中国社科院金融所银行研究室主任、国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，在加强监管协调的同时，需要深入研究如何强化监管统筹，从而避免监管措施的叠加和干扰，并稳定市场预期。“统筹政策力度和节奏，防止叠加共振，才能解决深层次问题。”

对于未来金融监管框架的改革方向，专家认为，“双峰模式”或是最优方向。黄益平指出，“研究显示，‘双峰模式’的稳定性更高一些，行为监管和审慎监管适当区分，可能是比较有利的。”

澳大利亚、荷兰、英国等国家实行“双峰监管模式”，取得了较好的监管效果。“双峰监管”的核心内容是把监管职能划分为行为监管和审慎监管，前者主要是防范金融机构可能出现的道德风险、欺诈和不公正交易，监管机构通过现场检查、评估、披露和处置，保证金融市场公开透明，保护消费者权益；后者主要是以维护金融稳定、实现金融机构稳健经营、防范和化解系统性风险为目标，监管部门通过遵照巴塞尔协议关于资本充足率、资本质量和流动性等方面的审慎监管指标，控制主要金融机构风险，防范系统性金融风险。

通过市场化债转股手段去杠杆已并非新鲜话题，但真正能落地的项目却始终雷声大雨点小，且迟迟不见改观。

2018年8月8日，国家发改委、央行、银保监会、财政部、国资委联合发布了关于印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知，则重点谈及了深入推进市场化法治化债转股的具体分工措施。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，这则通知在扩大资金来源，尤其是退出机制方面措施比较多，原来债转股是雷声大雨点小、签约多落地少，所以重点对很多政策进行细化后，对下一步的推进会起到一个重要的促进作用。

就目前来看，国有五大行均已成立了专门的债转股实施机构，即金融资产投资公司，但这一队伍即将扩容。

不同于目前债转股的实施机构主要为银行，《工作要点》首先便提出，支持符合条件的银行、保险机构新设实施机构。这也就意味着，保险机构未来也有望成立类似的机构从事债转股。

一位分析人士表示，保险业体量不如银行，但资产的配置方式比银行灵活很多。对于保险机构而言，债转股有难度，主要是缺乏好的资产和项目。但从另一方面来说，险资配置非标资产是合法合理的。

《工作要点》明确，鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股，探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。这也是国家发改委、人民银行等七部委去年11月发布的《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》中的一大点亮。

根据相关法律规定，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。与普通股相比，优先股既具有股本权益特点又具有债务特点，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。

在退出机制方面，《工作要点》提出，完善转股资产交易机制，研究依托多层次资本市场集中开展转股资产交易，提高转股资产流动性，拓宽退出渠道。

已有多家银行债转股实施机构瞄准私募基金

8月8日，有两则与银行债转股实施机构紧密相关的报道也一并传出。一是农业银行旗下债转股实施机构农银金融资产投资有限公司于近日注册成立私募基金子公司农银资本管理有限公司，另一则是中国基金业协会最新备案数据显示，工商银行的债转股实施机构工银金融资产投资有限公司已成功拿下私募股权牌照。

《工作要点》也提到了拓宽实施机构融资渠道，支持金融资产投资公司通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。而这一要点也逐步得到落实，理顺了银行类实施机构未来开展债转股的一个通道。

央行研究局局长徐忠近日撰文指出，表面上看，“债转股”可以降低企业财务成本、避免企业直接破产、商业银行保全资产。但从根本上讲，“债转股”只有实现企业公司治理和经营状况的改善，才能实现真正优于直接破产清算的结果，达到债权人与债务人的双赢。

《工作要点》也对此作出了相关的要求，即要求指导债转股实施机构和企业在债转股协议中对企业未来债务融资行为进行规范，对企业资产负债率作出明确约定；推动将市场化债转股与国有企业混合所有制改革等工作有机结合，推动企业改组改制，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的治理结构。

央行对澳洲经济的影响研究论文

澳洲央行降息，会导致澳元资产的收益率降低，部分资金就可能会离开澳元市场，而改为投资于其他收益率高的资产，就会抛售澳元，澳元兑美元就会走弱。

低迷，利率都升了，你想想……

我住在悉尼，加息这段时间以来，其实对经济，还是房价的影响感觉很微弱。实际上，澳洲加息只是政府和金融系统简单的对澳洲经济现状表示持自信态度的一个正常的调整。好让经济运行在下一个新的周期的时候能够稳步上升，而不是通胀，或者通缩。关于您提到的其他国家的影响，与其说是观点不如说是一种没有知识含量的媒体炒作，和G20国家之间互相赖账的传统。理由很简单，澳大利亚死一个大国，土地大，资源丰富，但是就澳洲经济总量本身而言，澳洲只是一个小经济体，还远远无法和美国，中国，俄罗斯，日本，欧洲相提并论。之前澳币因海外投资急升，却在一夜之间暴跌就是最好的明证---啊周经济总量还很小，对世界的影响很微弱。所以澳洲加息与否，和其他国家加息与否关联远没有媒体鼓吹的那么大

不是矛盾，是没有办法的办法。上半年澳洲还连续升息呢，下半年就猛的降息，而且幅度之大，跌破所有人的眼球。升息是为了抑制一些过热的经济部门，给经济降温，减少投资。但现在的问题是，现在最大的问题是流动性紧缺，说简单点，就是缺钱。ANZ刚刚宣布裁员，预示着新一轮的裁员潮的开始，从目前的数据看，澳洲经济最坏的时候还没有到来，就像楼上所说，对衰退的担忧远远大过对经济过热的考虑。对澳洲央行来说，这是两难的选择，两边都是死，那就选择晚死的办法吧。不光澳洲，中国，欧美国家都面临同样的选择，采取的办法也是基本相同的。

中央银行数字货币现状研究论文

自从支付宝兴起，货币开始数字化，人们不用再带着现金交易，通过手机的扫码支付就可以完成交易，简单快捷。那么我们现在通过APP软件支付的方式和央行准备发布的数字货币有什么不同呢？个人认为，数字货币虽然在终端上显示出来仍然是人民币的样式，但是其本质上是一串加密了的数字，而我们使用的支付宝等交易方式，本质上是银行账户的加减。一个是具体的货币，一个是实际的操作方式。这是数字货币和货币数字化最根本的区别那么发行数字货币有什么好处呢？个人认为有以下几点第一：打击腐败，走私，贩毒，洗钱等违法犯罪活动很多电影中会有一个场景，违法行为的交易总是喜欢用现金，因为这样可以避开监管，当实体货币被取出后，其使用过程，流向途径，很难被查询到，这就给了各种犯罪活动可乘之机。那么如果采用数字货币，每一张都有唯一的编号，通过手机等机器的使用就会留下交易记录等痕迹，这张钱从张三到李四最后到了王二都可以查询到，这样就可以很容易的打击腐败，走私，贩毒，洗钱等违法犯罪。第二：和一带一路配合，进一步去美元化我们国家在提出一带一路，设立亚投行，加上上海期货交易所的建立其本质上都是在进行人民币的国际化，进一步说就是去美元化。大家总是诟病M2超发，之所以超发很大的一个原因，就是我们的货币和和美元挂钩，当美国超发美元的时候，我们如果不跟着发行人民币，那么就会造成人民币升值，原来市场上有一百个馒头，美国有一百美元，我们对应汇率有七百人民币，这时候一个馒头价值一美元或者七块人民币，现在美国多印了一百美元，总计两百美元，由于生产没有提高，市场上还是一百个馒头，那么现在两百美元对应一百个馒头，一个馒头价值两美元（这是通货膨胀，就是钱多了，不值钱了），这时我们还是保持七百人民币的话，那么一个馒头还是价值七块钱，也就是两美元等于七块钱，也就是我们的钱升值了，当然这个汇率上升有一个过程，这对于以出口为导向的我们，会造成严重的打击，因为国外需要更多的美元才能换到人民币从而进口我们的东西，而且我们持有很多美元债，美元贬值了，那么美元债就缩水了，原来能买十个馒头，现在只能买五个了，相当于国家资产流失了，那么美元超发，我们也跟着超发，还是维持原来的汇率不变，出口不会影响，虽然东西需要的钱多了，但是大家也都钱更多了嘛，如果哪个国家不跟的话，美元对其处于贬值状态，人民币对其也是贬值的，对我们出口有更有利。当然还有一个防止热钱流入造成人民币短缺，从而引发通货紧缩，这对经济也不利，市场上没有钱，流动性差，经济活动就会收缩，人民收入会下降。那么发布数字货币，通过我们国家的强大的贸易活动，再通过一带一路，原油期货，亚投行的加持，对于和我们做生意的伙伴可以进行数字货币的交易，因为这个货币的结算方式是跳出美元的结算体系的。有的朋友会说，让别人用我们的数字货币，别人就一定会用吗？当然这需要我们自身的实力足够强，有足够的吸引力，目前来说我们已经在局部地区拥有了这样实力，比如非洲，比如一带一路的部分国家，我们对这些国家进行援建的时候，可以采用数字货币的交易方式，本身就是我借给你钱，然后帮你建设国家再挣回这些钱，采用什么方式当然按我说的算了，美元世界通用，欧元欧盟通用，人民币也可以非洲通用呀，毕竟非洲多矿产资源，跳过美元结算结算减少了被剥削甚至打压的风险，而且可以形成以我们央行为中心的结算体系，这些年我们为了人民币国际化采用了和其他国家货币互换的方式，但那是双方央行对接，至于对方国家会不会也发展自己的数字货币，要看其实力和能力，并不是谁都可以发展的，而且先发制人后发受制于人，看看支付宝微信占有了数字支付的天下，后面再出一个，用户习惯了前面两个很难去使用新的。数字货币一样，当然也更复杂，会有各种的博弈。美国通过石油交易体系，使得美元成了世界结算货币，我们也可以用一带一路的发展促使我们国家的数字货币成为新的通用结算货币，毕竟世界受美元结算薅羊毛久矣，换一个也未尝不可。第三对经济精准把控，对企业精准扶持我们国家经济发展这些年，取得了巨大的成就，但是也产生了若干经济隐患问题，其中最重要的就是房地产，虽然房价会随着国家的经济实力增强而提高，但是不可否认的是，这些年房价的飞升，炒房起了很大作用，可是对于炒房的资金来源，国家并没有好的监管方式，今年深圳发生的企业贷款资金违规进入房地产的现象，就是在于资金流向没有好的管控，本来给与企业的贷款，结果被用来买房，一片好心苦于没有好的流向监管手段，起到了相反的作用，这对国家来说及其难受。而数字货币可以追踪溯源就能够精准的控制资金的流向，同时可以确保专款专用，对企业进行精准扶持。第四对M2货币精准的把控前面说了M2的超发，如果世界经济相对稳定，美国不超发货币，没有外在干扰我国的货币，有时候我们的M2货币仍然在超发状态，那是因为有一部分钱沉淀了不参与经济循环，比如你家里长期不用的现金，当这个数量足够多，国家就会多印一部分钱补上这部分，保证经济中所需的货币足够充分。那么当数字货币发行了后，可以精准的找到这部分钱，采用一定的技术手段使之循环起来，因为去你家拿钱不可实现，但是操作你卡里的数字货币是可以的第五更精准的把脉经济的发展今年疫情很多人的收入受损，经济发展受阻，部分地方发放了数量有限的购物券，很多人不关注可能都不知道，那么国家为什么不给个人发放消费金呢，向澳门那样，原因就是货币的发放不好控制，无法精准的知道谁缺钱谁不缺钱，如果以现金的方式发放，容易腐败，那么一旦发行了数字货币，谁的账户多少钱一目了然或者说谁申请补助，必须提供账户进行查询，那么容易查清楚，这个时候进行补助，可以促进消费。当然了这是彻底没有实体币之后的事情了，不然你一边说账户里数字货币没有几个，一边家里藏了很多钱，也不行。以上是个人的一些浅见，非专业人士，只是个人多天来的思考，如有不当，欢迎斧正。

欧易OKEx research: 从货币演化的历史探究数字货币的未来发展

摘要：数字货币（Digital Currency）可以认为是一种基于节点网络和数字加密算法的虚拟货币。去中心化的数字货币没有发行主体，因此没有任何人或机构能够控制它的发行，如比特币，以太坊等；由于算法解的数量确定，所以数字货币的总量固定，从而消除了通货膨胀的可能；由于交易过程中需要网络中的各个节点的认可，因此数字货币的交易过程足够安全。中心化的数字货币指的是有发行主体一类的货币，如央行发行的数字人民币，Facebook的Libra等。

本文从货币的本质、货币载体的历史变化和货币发行方逐步完成统一的历史变革三个方面进行研究，旨在探讨数字货币是否具备货币三要素，能否逐渐取代现钞实现数字化革命，以及目前数字货币仍存在的问题。

关键词：数字货币、货币史

一、货币载体的历史变化

货币的本质

众所周知，传统货币史上大家认为货币的本质是价值尺度，其最基本的功能是作为交易媒介和价值储藏手段，根本目的是为了组织生产活动并成为维系生产关系的纽带。但随着生产力与生产关系的协同发展，货币本质的解释自然而然地发生了一定的改进，我们可以看到目前货币的本质已进化为了一种人类构建的社会机制，其核心是信任，这个信任是由不信任的各方对中间方（货币发行方）的信任。我们大家现在对货币达成了新的共识，就为信任缺失问题提供了一种解决方案。

其次，货币的本质也是记账货币，或被称为度量单位，其价值随着国家的财政政策、货币政策等经济手段与国内外形势变化而浮动。而一个好的度量单位其价值必然是相对稳定的，由此，在历史的进程中，货币总需要一整套机制来确保其价值的稳定，该机制发展至今已较为全面，目前包括支付清算体系、信用创造体系、金融监管等核心基础设施建设。

第三，货币本质上体现的就是开文提到的信用关系。货币既是发行者的一种债务或责任，也是持有者的一种信用或索偿权。因此货币双向影响资产和负债，并可通过两端的变化来得以记录。

最后，这种信任关系是可以流通的。货币如果想要流通使用，就必须用代符来加以表征，用记账系统来记录价值及其转移并清偿各种信用关系。

数字货币要想取代法币，则需要满足上述货币的三大要素。从长期来看，数字货币背后需要有一套完整的机制来确保其价值的稳定，从而实现其作为记账单位的功能，而这一整套机制极有可能由央行来提供，稍后我们会提到这背后的原因。

货币载体的变化

从历史上来看，货币载体遵循从金属货币过渡到银行票据，再到法定货币（fiat money）的变化过程。最初，金属货币的出现大大方便了交换的进行，促进经济社会加快发展。然而，随着交易频率的提升、交易范围的扩大，大量携带运送、交割清算金属货币的成本越来越高，难以满足经济发展的需要。因此，商户间分别记账，一段时期结束时，双方再核对账目，互相轧抵往来后，将余额进行货币清算。该货币收据叫做‘汇票’，专门办理汇票业务的商户叫做‘钱庄’或‘票号’。随着票号中汇票的接受度逐渐提升，为了方便流通，票号开始将汇票改造成为事先印好面额（划分不同档次），标明出票人并承诺见票即付，增加防伪验证标识等，但不限定持票人的通用汇票，这就使其演变成为“纸币”。

货币载体的变化解释了人们对其便捷流通性和可信任的需求。该演变过程遵守了格雷欣法则（Gresham’s law），即劣币驱逐良币。最初的货币与金、银、铜等金属的价值挂钩，随着交易的进行，票据和纸币这些不具备真实价值的货币用了对中间方的信任做背书，被人为的赋予了价值，并成功取代了金属货币。

理想状态下的数字货币应由所有人都信赖的第三方或者具有强大技术支撑的去中心化系统发行。这种数字货币可以说是账户数字本身直接转化为货币，货币载体由有形转为无形。

欧洲货币载体的变化

欧洲的近代纸币源于银行券，英国的金店券就是近代欧洲纸币的先驱。我们知道，九世纪之前巴比伦的骆驼商队为避免金银贷款在运输途中被劫，曾采用土简做为附计利息的承兑凭证，这与中国唐代的费钱类似，但其并非近代意义的纸币。16世纪至17世纪，出于安全因素的考虑，英国政府所在地伦敦塔成为商人存放金银的最佳地点，但1646年，查理一世将13万英镑金银没收充作军费的行为让人们不再信任，纷纷转向信用较好的民间金店，金店发放的存放收据就被称为“金店券”，金店券可代替金银货币在市面流通，并用于支付。但由于缺少规范与贪图利息，在1670年英荷战争爆发后英国政府停止支付，金店时代就此结束。1694年英国商人进一步完善规制，以公司形式成立英格兰银行，并获得特许发行120万英镑银行券，就此近代纸币——银行券出现于欧洲。

欧洲大陆上的纸币与约翰·劳（John Law）关系密切。约翰·劳出生于英国爱丁堡的一个银行世家，自小便拥有丰富的货币与银行体系知识。但在其父去世后，却仰仗自己精于数学而沉迷于赌博，1694年甚至因将情敌开枪毙命深陷牢狱，后其狱至欧洲。在逃亡期间，他进一步研究金融与贸易，先后在阿姆斯特丹与荷兰积累了大量经验，这时他敏锐观察到如法国等对纸质通货强烈抵制的国家经济大多萧条，引入纸质通货的英格兰和荷兰却与之相反，纸质通货的不可替代性让约翰·劳逐渐成为了“银行券”的忠实拥趸。

1705年，约翰·劳将自己的理念总结成了《论货币和贸易：兼向国家供应货币的建议》，他在书中极力主张设立国家银行，并呼吁国家银行应与国有企业相辅相成，前者掌握国家金融，后者控制国家商业，从而实现国家对货币和贸易的垄断，垄断得来的利润则反哺国家财政债务。

这一构想想要实现并不容易，直至法国国王路易十四的好大喜功致使了政府的债台高筑。在这种情况下，贵金属的短缺毫无疑问地造成了流通的金属货币急剧减少，法国疲困的财政让约翰·劳看到了希望。1715年，约翰·劳先后说服了法国国王路易十四与奥尔良公爵，下一年约翰·劳就在巴黎成立了通用银行（Banque Generale），该银行有权发行银行券并参与皇家岁入的管理，且纸币可以兑换为铸币，这是法国第一次私营银行大规模发行纸质通货。1717年，约翰·劳又说服法国皇家所有税收必须以银行纸币缴付。直至1718年，在约翰·劳的大力鼓吹下，该银行国有化，摇身变为法国第一家中央银行，这标志着法国从铸币开始转向应用纸币，后英国等国家相继加入纸币阵营，纸质通货在欧洲得到了广泛传播。

美国货币载体的变化

17世纪早期，英格兰在北美洲大西洋沿岸的切萨皮克湾和新英格兰建立了第一批殖民地，到18世纪最终形成了北美13个殖民地。由于殖民者所带铸币较少且尚未在每周发现金银矿，实际铸币供给严重短缺，贸易逆差的长期存在更是加剧了这种情况。为此殖民者主要使用了五种形式的货币。（见表1）

表1 殖民期北美五种货币形式

表2 非纸币逐渐消失原因

北美殖民地最早的纸币发行是马萨诸塞殖民地于1690年发行的信用券，用于支付远征军军饷，该信用券是介于以税收为担保所发行的短期票据与纯粹的信用货币之间的一种货币形式，当局承认将来可兑付金银，可用于纳税，可作为法偿货币。出于军事融资或征税需求，其他殖民地纷纷效仿，但由于其只承认在未来兑现，这种纸币很快开始贬值，直至1764年英国议会完全禁止了法偿货币的发行。

之后的转机在美洲大陆的独立战争中孕育。当时的中央政府，即大陆会议只是一个各邦领导人集会，并无权征税。在这种情况下，军事融资就要仰仗借债或者印发钞票，托马斯·潘恩与亚历山大·汉密尔顿均支持借债，他们认为“没有一个国家应该没有债务，国债是一种国家凝聚力”，但汉密尔顿同时也认同纸币的必要性。本杰明·富兰克林则是纸币的强力支持者。最终，出于考虑到战争前景未明，且大陆会议并无任何担保，向其贷款风险较大，彼时各殖民地也无充足资金放贷，大陆会议就采用了发行纸币的方式融资。与此同时各州当局也被迫使用信用券用于战争机器的运行。随着纸币的大量发行，自1776开始，大陆券又不断贬值，1781年印刷1美元大陆券的成本甚至高于其货币价值，但由于战争的进行，大陆会议又不得不继续仰仗纸币。独立战争胜利后，美国宪法明确给予了联邦铸造货币与调节其价值的权力，各州无权铸造货币或发行纸币。

在历经了第一合众国银行、北美银行后，来到了第二合众国银行时期，时任美国总统的杰克逊由于不满于银行的1/3股份为外国人持有，对州银行的排挤与对国内外汇兑的垄断等，强烈反对纸币，相信“硬货币“，这使得第二合众国银行最终于1841年倒闭清算，美国央行进程被迫中断。直至1846年，国会批准成立独立的国库系统，就此全国各地海关与造币厂构成的国库或子国库系统存放政府资金，该系统在1913年联邦储备体系成立前一直是美国货币银行体系的主要调节者。

1861年，又是相似的背景，即美国内战爆发了。北方联军急需一种全国性通货来制止上千种银行券造成的混乱。次年2月，国会通过了时任财政部长蔡斯的提议，通过了《法偿法案》，该法案授权财政部发行亿美元的合众国财政票据，也就是“绿背纸“，并宣布其为法偿货币，可用于支付，但不能兑换金银，不能用于支付关税和政府债券利息。这是美国联邦发行的第一种纸币，是完全基于国家信用发行流通、行使货币职能的信用货币。

中国交子等纸币的历史变化

中国纸币出现于封建鼎盛的北宋时期，早于欧美近七百年。唐宋期间，川蜀地势复杂而商贸发达，其交易媒介仍是价低笨重的铁钱，极为不便，这就是交子出现的直接原因。从更为本质的角度来看，宋朝铸币外流，“钱荒“严重，军政费用高昂，财政赤字加剧，这与欧美纸币出现的契机相似，但除此之外，中国彼时却是高度中央集权专制政体的封建国家，是由政府直接出面将新的交易媒介（交子）强行推广，这就使中国的纸币（交子等）除了具有货币的经济职能外，还兼有货币的政治职能。

我们可以看到，无论是欧美大陆还是中华文明纸币的诞生与延续，均是以流通手段为基础，以政府为主导，拥有较为稳定广阔的货币市场，并始终伴有浓厚的政治军事色彩，政府希冀通过纸币的发行来支持政府开支与庞大的军费。但中国交子出现时，中国还是重农抑商的农耕社会，经济水平远低于17、18世纪已兴起城市、商业迅猛发展的欧美等国，缺乏稳定的物质基础，商品生产与商品货币关系并不健康。更别说在封建统治下，“交子务“随时可能让纸币沦为单纯的财政掠夺工具，其信用事业与信用机构相当不牢靠，这背离了纸币应有的经济职能，而更偏向于”政治职能“，由此，稳定而健康的信用机构与信用体系也是信用货币发展的必要条件。

二、货币发行方的历史变化

货币发行方从私人货币向央行货币的转变

铸币权被认为是展现政府权力的根本性因素，政府透过它来展现自己至高无上的权力。早期，政府并没有承担制造货币的任务，而是担保被用作货币的材料的重量和成色，即金、银和铜，并标明其真实的价值。在此阶段中，私人企业并不具备提供健全的铸币能力，提供统一的、容易辨认的铸币技术一直是一个重大的难题。同时，政府发现由自己来铸造货币不仅有益于社会，而且可以抽取用来支付铸造成本的费用，从而扩大收入。在揽过铸币权以后，我们可以说几乎所有的地方政府都在滥用人民的信赖而欺诈人民，这体现在当人们拿着金属块到政府的熔炉去铸造货币的时候，政府强行留住部分；在收回流通中的铸币重新铸造成金银行两较小却表明同样价值的硬币。

在中世纪时期，贸易的收缩导致了货币流通数量的减少。为了恢复贸易，欧洲地区的君主们争相减少铸币的分量和成色。最终，纸币的出现，让政府获得了一种更为廉价的欺人民的方法，政府使用了残暴的手段将这些劣币强加于人民。

政府垄断了纸币的发行，这极大的有助于政府权力的增长。我们假设，如果政府有权随自己的意愿创造任何数量的货币，并使人们接受之，这将有利于政府捍卫自己的权力。近些年来，政府之所以不断扩张，在很大程度上由于其能够发行货币来弥补赤字。因此，我们认为，政府应当在人民认可的范围内发行货币，否则，这种权力将被剥夺。

纸币由多家私人银行发行，逐渐统一为中央银行发行。对于数字货币，目前由众多私人发行，但真正能成为货币的数字货币，最终将由中央银行发行，成为中心化的数字货币。类似比特币这类型的去中心化数字货币，未来可能演化为一种投资品（当前的数字货币并不是真正的货币）。

英格兰银行统一货币权

从17世纪下半叶到20世纪20年代，各类银行券都在市面上流通，在伦敦地区，以英格兰银行券为主导。1826年，英国议会通过《银行合伙人法案》，表明英格兰银行在伦敦城外65英里的范围内享有唯一发行股份制银行券的特权，但是伦敦的私人银行仍可发行银行券；允许英格兰银行在英国各地设立分支行。该法案通过后，英国一些小型私人银行合并为股份制银行，股份制商业银行迅速发展起来并发行了自己的银行券。此时的英国货币市场中，出现了英格兰银行券、私人银行发行的银行券和股份制银行券并行的情况。

直到20世纪初期，英格兰银行才最终统一发币权。1833年，英国议会通过一项新法案，规定英格兰银行券获得无限“法偿”资格，即法定货币，强制流通，必须接受，不得拒收。英格兰银行券也因此成为首个和唯一一个获得法定货币地位的银行券，在法律上地位等同于黄金。1844年7月，英国议会通过《银行特许法案》。该法案规定，凡是新设立的银行一律禁止发行银行券；在1844年前没有发行过银行券的银行，其发行额度受限制，已经发行的银行券仍可流通；凡发行银行券的银行在伦敦设立分行或同其他银行合并的，均丧失纸币发行权，并将此权利移交给英格兰银行。随着该法案的逐年实施，英国（仅限于英格兰和威尔士）多数银行都渐渐丧失了纸币发行权。到了1921年，实际有纸币发行权的就只有英格兰银行了。

最终，英格兰银行券成为英国的法定信用纸币，并延续使用至今。 1914年一战爆发后，为了给战争筹集资金，财政部发行了10先令和1英镑票据当做纸币在市场上流通。因而，在1921年后，市面上除了英格兰银行券，还有财政部票据。1928年，英国议会通过《通货和钞票法案》，在法律上确认了英格兰银行为全国货币发行的唯一机构。从此，英格兰银行券成为了英国纸币的唯一主宰，完成了纸币流通的大一统。1931年英国彻底脱离金本位后，英格兰银行券成为了“金本位接班人”，成为英国的法定信用纸币（仅靠政府信用背书，不可兑现），并延续使用至今。英国货币制度也转变为不可兑现的信用纸币制度。

美元的统一

1787年，具有跨时代意义的美国宪法诞生，该宪法旨在建立一个由最初13个殖民地组成的共同市场与政治联盟，从法律层面确保了各州之间商品和生产要素的自有流动，并规定和限制了联盟政府的权力。尚未说明联邦政府独占发行银行执照与纸币的权力，由此各州银行在早期纷纷“占山为王”，发行自己的货币（即银行券），其价值取决于发钞行的声誉以及便利性等因素。

纵观历史，美国曾两次尝试创立联邦银行，需要注意的是，此时的银行并非真正的中央银行，仅是处理全国性银行业务的机构。

表3 美国第一银行与美国第二银行概览

与州银行的冲突让美国央行体系发展进程不断受阻，这时南北战争成为了新的突破点。北方各州为融资军政费用，1863至1865年通过了《银行业法案》，建立了作为联邦政府新发型债务交易平台（二级市场）的联邦银行体系。该体系可以解决一些州银行发展的弊端，此外，为了管控银行风险，来确保银行的流动性与清偿性，该法案还要求对商业银行的资本金和资产质量进行严格的监管与信息披露，并实施了准备金制度。与此同时，美国成立了历史上第一家银行系统监管机构OOC，负责颁布国民银行执照，OOC监管职责明确。但此时在经济波动时货币供应仍缺乏弹性。

1865年后经济危机频发，直至1907年一些银行因投机而挤兑，银行业受损严重。最后国会要求国家货币委员会进行审查，也由此，经其提议，美联储诞生。

三、对数字货币未来的展望

上文我们总结了货币载体和货币发行方的历史变化，不难看出，货币载体的局限性，如交易便捷性、可携带性、交易手续费等问题，决定了货币将必然朝向脱离载体的方向发展。数字货币和纸币等劣币取代金银一类的良币作为货币载体是一个必然的发展过程。历史总是惊人的相似，一旦货币数字化或虚拟化得到了共识，维护这种共识和追逐货币利益将必然体现了政治博弈。由政治阶层垄断数字货币发行、调控数字货币供给或许将成为数字货币所必然经历的过程。近些年来，央行对数字货币的探索为货币制度的变革带来了一些新的思考与实践，这些探索依然路途漫长，但也充满希望。而对于去中心化的数字货币来说，比如比特币、以太坊等，我们认为其更接近于投资品，而不是流通货币。

央行数字货币的现状

我国的数字人民币CBDC，是由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的支付工具。数字人民币相对于支付宝和微信支付来说，优势在于第一是双离线支付，即在网络信号不佳的时候也能满足正常的电子支付需求；第二是安全性更高，因为微信和支付宝背后的信用方是腾讯和阿里巴巴两家公司，而数字人民币则以央行的安全系统做背书；第三是多终端选择，微信和支付宝必须要求有网络的手机才能完成支付，而对于没有智能手机的人群，可以选择IC卡、功能机等硬件使用数字人民币。

日前，央行宣布，中国人民银行货币研究所与香港金融管理局、泰国中央银行、阿拉伯联合酋长国中央银行宣布联合发起多边央行数字货币桥研究项目（m-CBDC Bridge），旨在探索央行数字货币在跨境支付中的应用。该项目已得到国际清算银行香港创新中心的支持。

中国央行正在深圳、苏州、雄安地区、成都四地试点数字人民币，此外，数字人民币也将在未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。2月6日，北京发放了数字人民币红包，每份红包金额200元；2月23日，微信公众号“成都发布“称，成都将预约发放总额4000万元的数字人民币消费红包。

数字货币存在的问题

数字货币完全取代现钞后，央行通过数字系统可以实施完全的负利率货币政策，使货币政策突破ZLB（零利率下线）。对于普通人来说，存款可能出现负增长的趋势。如果人们持有纸币，在银行利率突破零利率下线的时候，尚可把钱取回家中，从而躲过资产负增长的情况。然而，当数字货币完全取代纸质货币的时候，人们将无奈面对资产的缩水。

从历史的角度，我们不难发现，货币的本质已经超越了经济属性，体现更强大的政治属性。未来的货币革命的障碍不在于经济与技术，而在于政治。政府通常采取超量发行货币的方式应对赤字的问题，这将导致通货膨胀，人们手中的钱越来越不值钱。各国针对数字货币的政治纷争会否给数字货币带来巨大的波动性将不得而知。

理想化的数字货币的真实价格绝对不变，可有效的避免通货膨胀的威胁，与商品服务价格只形成结构性相对变动。这样的货币才是真正的稳定币。然而实现这种理想化的数字货币将要突破政治阻碍形成共识，相互制约，建立储备金机制，支付结算机制，信用机制等目标。目前的数字人民币仅仅将现钞数字化并进行了跨境支付的技术尝试，数字货币要取代现钞依旧道阻且艰。

文献参考：

【1】刘子健，《东西方纸币产生条件的比较研究》，《中国钱币》，1994年4月

【2】王志军等，《欧美金融发展史》，南开大学出版社，2013年1月

【3】钱学宁，《货币本质与数字货币解析》，《中国金融杂志》，2019年12月

【4】【英】弗里德里希·冯·哈耶克著，姚中秋译，《货币的非国家化》，新星出版社，2007年8月

【5】格物资本，《英国货币史：纸币的诞生和大一统》，2019年6月1日

【6】周永林，《从货币本质看数字货币未来》，《央行与货币》，2018年12月